银河期货铝周报（1.30-2.3）

　　行情与逻辑

　　原料成本端：煤炭价格因港口库存高企而承压回落，目前5500大卡报价1150~1180元/吨；氧化铝价格企稳；预焙阳极价格2月份环比下跌660元/吨；目前成本进一步下跌的核心矛盾在煤炭。

　　供应端：云南本周末开始停槽减产，在上周市场纷纷猜测，传闻四起，电力会议传闻一波三折，但是据企业反馈，周末叶晶开始停槽减产，目前云南的电力情况，6月份之前难开始复产，如果电源不稳定，甚至复产的信心也会受到打击；而贵州地区伴随煤炭压力缓解，预计在4月份左右开始逐渐复产。

　　库存：2月份是节后快速累库的阶段，今年累库的节奏又快有大，斜率比较陡；但是市场预期后期复工复产后能够快速修复，也就是斜率同样较陡的往下，所以需要拭目以待，预期无法证伪。

　　需求端：中游开工率较弱，传统的板带行业今年冬季明显走弱，出口订单较差；终端来看，地产、汽车数据表现不佳，还好有新能源渗透率起到一定的支撑，否则会较差；光伏表现尚可，但是这高的基数之下，新增量难度较大；

　　宏观情绪：1、宏观情绪由好转弱，如果说上周是因为库存压力价格回落，那么周末美国就业数据的强劲给市场带来压力，高息会维持，降息还要等，美元指数大涨，人民币贬值，商品回落；2、外资流出国内股市，对押注中国经济复苏的力量转弱；

　　单边策略：供应端减产是较大的利多因素，但是受制于宏观情绪走弱和当下社会库存较高、成本塌陷，预计很难带来持续的向上的力量，预计减产的影响昙花一现，所以下周价格或因事件冲击而上行，但是幅度或将有限，整体仍然呈现出区间震荡的走势。

　　套利策略：结构方面目前正套仍有机会，沪粤差做多粤市场也可以适当考虑；

银河期货铝周报

(责任编辑：简儿)

标签：银河期货 铝周报

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！