美尔雅期货铝周报：社库延续去库下游需求表现向好，沪铝短期或震荡偏强

　　宏观面：国外方面，美国7月CPI虽略低于预期，但比前值有所增长，核心CPI仍略低于预期和前值，7月PPI较预期和前值有所增加，一年期通胀预期较预期和前值略有降低，加息概率降低，但惠誉和穆迪相继下调美国外币债务评级和美国银行评级，叠加其高利率风险，美国经济暴雷风险依然存在。国内方面，7月CPI同比下降0.3%，PPI同比下降4.4%，M2、社融及新增人民币贷款均不及预期，且较前值大幅降低，国内经济延续偏弱，市场维持弱现实强预期共识。

　　基本面：供给方面，国内电解铝产量维持增量，但短期受北方洪涝灾害影响，运力不足，现货市场表现紧张，延续近强远弱格局。需求方面，本周铝下游开工整体向好，除建筑型材方面订单仍显疲软，光伏型材、铝线缆均有所改善，同时截至7月末，国内共有17个新投电池箔项目在建或已开始陆续投产，产能合计127.2万吨。库存上国内社会库存对比上周延续下滑，短期内对价格有较大支撑。基差方面，近期基差波动不大，现货多维持小幅贴水，或受到货不佳影响，盘中小幅升水，幅度均较小。

　　总结：国内经济维持弱现实强预期格局，宏观数据延续偏弱，政策利多预期持续。短期内，现货市场受运力不足影响，流通紧张，社会库存持续处于历史低位且延续去库，对沪铝价格支撑较大，同时下游需求有所改善，开工向好，订单增加，支撑沪铝震荡偏强。预计下周沪铝主力09合约价格区间为18200-18700元/吨，建议波段操作。

　　风险点：地缘政治，国内宏观经济政策

(责任编辑：简儿)

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