国联期货：8月21日铜铝早评

　　铜：央行再次进行降息后，人民币汇率持续贬值，目前已经跌破7.3关口，引发市场对国内金融的担忧。同时，美元指数持续回升，也对铜价形成抑制作用。铜价下跌后，下游企业采购意愿增加，而现货市场流通货源又相对偏紧，导致现货升水大幅走高，目前国内铜库存处于历史低位，使得铜价跌幅有限。供应方面，进入8月，因冶炼厂检修规模下降，预计8月精炼铜产量环比将回升，或将到达98万吨，创下历史新高。另外，自8月以来，我国铜进口盈利窗口持续打开，目前进口利润处于高位，后续需关注进口铜报关进度。需求方面，7月铜初端加工企业开工率依旧下滑，但即将迎来传统金九银十消费旺季，加工企业开工率存在止跌回升的预期，同时下游备货情绪走高，预计未来将出现供需双增的局面。预计铜价将呈现震荡走势。

　　铝：目前市场关注的重点在于国内铝锭和铝棒的库存变化，国内电解铝供应持续增加，但消费地铝锭库存由于入库量较少，导致库存水平持续下降。目前铝棒加工费有所转弱，并且出库量持续下降，预计后续铝厂铸锭量将有回升，铝锭库存有回升可能。供应方面，上周电解铝周度产量为81.0万吨，环比增加0.3万吨，预计后续产量将回升至82万吨附近。另外，由于LME铝价格走势明显弱于沪铝，导致近期我国铝锭进口盈利窗口大幅打开，预计后续将有较多的进口货源流入。需求方面，从整个初端需求来看，虽然将迎来传统金九银十的消费旺季，但目前表现仍旧一般，需求恢复进度有待观察。成本方面，目前电解铝利润上边界仍处于历史较高水平。建议观望，铝价或将呈现震荡走势，下方18000元处有支撑，关注库存变化情况。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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