国联期货：8月22日铜铝早评

　　铜：昨日夜盘，铜价呈现窄幅震荡的走势。周一国内铜库存合计8.0万吨，周度环比减少0.5万吨，库存水平处于低位。供应方面，进入8月，因冶炼厂检修规模下降，预计8月精炼铜产量环比将回升，或将到达98万吨，创下历史新高。另外，自8月以来，我国铜进口盈利窗口持续打开，目前进口利润处于高位，后续需关注进口铜报关进度。昨日由于进口货源到货量增加，并且有部分华南货源流向华东地区，导致略有铜现货升水回落。需求方面，7月铜初端加工企业开工率依旧下滑，但即将迎来传统金九银十消费旺季，加工企业开工率存在止跌回升的预期，同时下游备货情绪走高，预计未来将出现供需双增的局面。预计铜价将呈现震荡走势。

　　铝：昨日夜盘，铝价呈现低开高走的走势，LME铝盘中创下阶段性新低，但沪铝依旧处于相对高位，外盘表现明显弱于内盘。目前市场关注的重点在于国内铝锭和铝棒的库存变化，周一，国内铝锭社会库存合计49.1万吨，周度环比减少1.5万吨，库存表现弱于笔者预期。供应方面，上周电解铝周度产量为81.0万吨，环比增加0.3万吨，预计后续产量将回升至82万吨附近。另外，近期我国铝锭进口盈利窗口大幅打开，预计后续将有较多的进口货源流入。需求方面，从整个初端需求来看，虽然将迎来传统金九银十的消费旺季，但目前表现仍旧一般，需求恢复进度有待观察。成本方面，目前电解铝利润上边界仍处于历史较高水平。建议观望，铝价或将呈现震荡走势，下方18000元处有支撑，关注库存变化情况。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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