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【个人观点】铝：震荡偏弱，预计震荡区间18000-20000元/吨；多氧化铝空铝策略止盈；氧化铝：震荡偏强，逢低多，震荡区间2900-3200元/吨；多氧化铝空铝策略止盈。
铝：
【期货端】2023年10月16日-10月20日，沪铝2311窄幅震荡，重心略下移，最终收至18930元/吨，周跌幅0.18%。截至2023年10月20日，伦铝收盘价为2180美元/吨，较10月13日下降10美元/吨；截至2023年10月20日，沪伦比8.68，较10月13日升0.04，LME三月期理论利润下降，一度亏损，后略有盈余，进口窗口接近关闭，本周铝锭社会库存先增后减，后半周现货成交有所好转。
【宏观及政策】美国零售数据超预期，美联储官员发言偏鸽派；巴以冲突持续，避险情绪增加；中国经济数据有所回暖；【供给】铝厂利润丰厚，全国电解铝产能开工率处于高位，10月仍有部分产能复产，整体规模较小；10月19日当周电解铝产量82.57万吨，较上一周微增0.04万吨；内外价差收窄，进口利润先降后升，由负转正，利润空间较小；【需求】本周国内铝下游加工龙头企业开工率64.4%，下降0.1%；“金九银十”为传统旺季，“金九”成色不足，“银十”下游需求表现一般；【库存】截至10月19日，国内铝锭社会库存62.4万吨，较前一周持平，较10月16日下降1.3万吨；全国铝棒库存总计11.09万吨，较前一周降0.59万吨；库存再度微降，总体仍处于今年低位，但差值较小；【综上】美联储释放鸽派信号，地缘政治紧张，避险情绪增加；电解铝在产产能处于高位，进口利润出现反复，进口窗口接近关闭，铝锭供给增加空间有限；社库微降，绝对值仍处于近年同期低位，但差值明显缩小；消费端传统旺季“银十”表现平平，未有明显改善；而成本端处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。
操作建议：震荡偏弱，预计震荡区间18000-20000元/吨；多氧化铝空铝策略止盈；氧化铝：
【期货端】2023年10月16日-10月20日，氧化铝2312宽幅震荡，重心上移，开盘3042元/吨，最高至3192元/吨，最终收至3075元/吨，较前一周涨1.45%。盘面价格高于现货，期现套利空间存在，注册仓单持续大幅增加，盘面承压。
【供给】矿山治理原因仍存，部分地区铝土矿开采受限，铝土矿紧张的局面持续，限制了氧化铝企业开工率的提升；西南部分厂家近期或存集中检修焙烧炉的可能；10月15日18时至10月18日24时，由于重污染天气橙色预警减排，山东区域部分氧化铝厂限产50%，目前有所恢复；限产使氧化铝供应将下降，氧化铝现货流通偏紧局面或进一步加剧；【需求】铝厂利润丰厚，全国电解铝产能开工率处于高位，10月仍有部分产能复产，整体规模较小；10月19日当周电解铝产量82.57万吨，较上一周微增0.04万吨；整体需求或小幅增加；【库存】截至10月19日，氧化铝国内港口总计库存为15.35万吨，较上周同期下降1.03万吨，【综上】云南电解铝企业接近满产运行，全国电解铝开工率处于高位，仍有小幅增加可能；烧碱、能源价格近期有所回落，仍较大概率高位震荡，氧化铝厂利润有所回升；受到山东部分氧化铝厂限产及广西部分厂家焙烧炉检修影响，氧化铝供应下滑，现货流通紧张局面进一步加剧，冬季环保原因趋严，政策原因或仍有可能影响氧化铝生产，短中期氧化铝仍偏强震荡，鉴于氧化铝总体产能过剩及开复产限制较少，长期看供应增加预期限制其上行空间。建议：震荡偏强，逢低多，震荡区间2900-3200元/吨；多氧化铝空铝策略止盈。
【风险点】下游消费超过预期；政策超预期；挤仓风险【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
(责任编辑：简儿)
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