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【个人观点】铝：区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。氧化铝：关注低多机会，震荡区间2900-3200元/吨。
铝：
【期货端】2023年10月23日-10月27日，沪铝2311窄幅震荡，重心上移，最终收至18905元/吨，周涨幅0.24%。截至2023年10月27日，伦铝收盘价为2225美元/吨，较10月20日上涨45.5美元/吨；截至2023年10月27日，沪伦比8.49，较10月20日降0.19，LME三月期理论利润下降，处于亏损，进口窗口关闭。10月27日传出，云南枯水期预计压减15-20%负荷，折合达85-113万吨/年，周五夜盘，沪铝盘面出现较大幅度上涨。
【宏观及政策】中国将增发国债万亿，提高赤字率至3.8%；美国经济数据超预期；【供给】铝厂利润丰厚，全国电解铝产能开工率处于高位，10月仍有部分产能复产，整体规模较小；10月26日当周，中国电解铝产量82.61万吨，较上一周增0.04万吨；据传，云南召集省内电解铝企业商讨枯水期电力负荷管控事宜，初步预计压减15-20%负荷，折算年化减产产能或达85-113万吨；【需求】本周国内铝下游加工龙头企业开工率64.3%，下降0.1%；“金九银十”为传统旺季，“金九”成色不足，“银十”下游需求表现一般，十月接近尾声，后续需求有可能进一步走弱；【库存】截至10月26日，国内铝锭社会库存62.2万吨，较前一周降0.2万吨，较10月23日下降1万吨；全国铝棒库存总计11.89万吨，较前一周增0.8万吨；库存变动幅度不大，总体仍处于近年低位，但差值较小；【综上】中国将增发国债万亿，市场预计年末政策仍会持续，市场信心有所上升；电解铝在产产能处于高位，铝锭供给增加空间有限，据传，云南电解铝厂枯水期预计将压减15-20%负荷，供应预减对于铝价有一定支撑；社库变化较小，绝对值仍处于近年同期低位，但差值明显缩小；消费端传统旺季“银十”进入尾声，表现平平，未有明显改善；而成本端重心有所上移，但仍处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。预计沪铝区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨。
氧化铝：
【期货端】2023年10月23日-10月27日，氧化铝2312震荡为主，重心略有下移，开盘3079元/吨，最高至3144元/吨，最终收至3082元/吨，较前一周跌0.19%。
【供给】矿山治理原因仍存，部分地区铝土矿开采受限，铝土矿紧张的局面持续，限制了氧化铝企业开工率的提升；广西、山东地区氧化铝厂焙烧炉检修恢复，由于矿源、环保政策等原因影响，氧化铝稳定供应有所影响，现货紧张局面仍在持续；【需求】铝厂利润丰厚，全国电解铝产能开工率处于高位，10月仍有部分产能复产，整体规模较小；10月26日当周，中国电解铝产量82.61万吨，较上一周增0.04万吨；据传，云南召集省内电解铝企业商讨枯水期电力负荷管控事宜，初步预计压减15-20%负荷，折算年化减产产能或达85-113万吨；【库存】截至10月26日，氧化铝国内港口总计库存为18.45万吨，较上周同期上升3.1万吨；【综上】云南电解铝企业接近满产运行，全国电解铝开工率处于高位，周内市场传出云南枯水期有可能压产15-20%，若实施，届时氧化铝需求将有所回落，对于盘面价格有所压制；烧碱、能源价格近期有所回落，仍处于高位震荡，氧化铝厂利润有所回升；广西、山东氧化铝厂检修逐步恢复，但由于矿源及环保政策影响，氧化铝厂稳定生产受到影响，后续供应或仍有起伏，现货流通紧张局面仍在持续，短中期氧化铝仍偏强震荡。关注低多机会，震荡区间2900-3200元/吨。
【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
(责任编辑：简儿)
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