信达期货：11月30日铝早评

　　氧化铝—供应存在缩紧的趋势，需求转弱，氧化铝当前估值相对合理氧化铝开工持续环比走弱，而由于前期投放产能较多，氧化铝产量略有回升，但由于氧化铝厂利润受限，供应难以出现明显宽松；电解铝供应压减后，直接减少对氧化铝的需求，需求走弱。而随着铝土矿用量减少，烧碱需求减弱，烧碱价格下滑，铝土矿价格承压，成本支撑减弱。

　　电解铝—供应收缩，需求环比走弱，沪铝区间偏弱震荡云南地区受到枯水期等影响，预计已经开始限制电力负荷，开启减产节奏，供应端受限；铝棒产量持续环比回落，下游开工积极性转弱，且铝水比例出现持续下调，料下游消费环比走弱的趋势不改，消费韧性转弱。若需求持续转弱，铝水比例持续下调，铝锭有望出现累库，届时需求或出现转弱的拐点。

　　策略建议：沪铜轻仓试空，空单持有。

　　?风险提示：地产竣工持续走弱。

(责任编辑：盈盈)

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