国联期货：1月31日铜铝早评

　　铜：铜价走高而需求减弱
　　观点：震荡
　　重要信息：铜2月下旬到港两牌提单报于75美元/吨高位，湿法提单报盘55美元/吨，实盘却分别仅为60美元/吨、30美元/吨。买方因孱弱的比价对后市并不乐观，而卖方则因节后货源较少，市场可流通货源紧张为由，高抬溢价，买卖双反分歧巨大，市场难闻实盘成交。
　　逻辑：
　　1、昨日现货市场成交表现依旧不佳，现货贴水走阔，下游企业对后续铜价观点偏空，目前由于备货进入尾声，年前需求更加偏空。
　　2、周一国内铜库存为9.2万吨，较上周四增加1.2万吨，目前已经进入累库周期，预计直至春节前，国内铜库存将持续增加。
　　3、美联储将于2月1日公布1月议息会议结果，此次大概率维持利率不变，关注重点是美联储对3月份降息的讨论。
　　策略：上周铜价因央行降准消息而走高，对下游企业影响较大，需求明显转弱，预计铜价将呈现震荡走势。
　　风险提示：美元指数、国内经济刺激力度、补库力度。

　　铝：累库进入尾声
　　观点：震荡
　　重要信息：据SMM数据显示，2024年1月国内铝加工行业综合PMI指数录得42.90%，依然处于荣枯线以下。
　　逻辑：
　　1、周一国内铝锭社会库存合计46.7万吨，周度环比增加3.0万吨，目前市场已进入累库阶段。
　　2、由于临近春节假期，下游需求明显转弱，同时备货也基本处于尾声，现货市场的实际需求正在逐步转淡。
　　3、电解铝供应端未有太大变化，产量维持稳定，部分进口铝锭流入国内市场。
　　策略：下游备货进入尾声，需求转弱，预计电解铝价格将呈现震荡走势。
　　风险提示：铝锭库存变化、节前消费需求变化。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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