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【观点】铝：有库存者逢高适当卖出套保，投机观望。氧化铝：投机暂观望。
铝：
【期货端】2024年4月22日-4月26日，沪铝2406宽幅震荡，报收于20625元/吨，周跌幅1.2%，截至2024年4月26日，伦铝收盘价为2560.5美元/吨，较4月19日下降100美元/吨，内外走势有所分化；沪伦比8.05，较4月19日升0.4，LME三月期理论利润为负，略有收窄。
【宏观及政策】美国一季度GDP数据大幅低于预期，核心PCE物价指数超预期，今年降息预期次数降低。
【供给】3月，云南释放80万千瓦电力负荷用于电解铝复产，目前基本复产完毕；4月中旬，云南全面放开用电负荷管理，后续或促使铝厂进一步复产；4月25日当周，中国电解铝周产量81.43万吨，较前一周升0.24万吨；3月原铝进口量24.94万吨，处于近年同期高位。
【需求】4月25日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率64.4%，较前一周上涨0.2个百分点；“金三银四”接近尾声，除个别细分领域需求较好外 ，整体需求谈不上乐观，临近“五一”假期，下游部分企业或考虑提前备货。
【库存】截至4月25日，国内铝锭社会库存80.6万吨，较前一周同期下降3.7万吨；全国铝棒库存总计22.54万吨，较上周同期下降2.1万吨；”五一” 节前，备货有所增加，铝锭、铝棒库存下降速度有所加快，铝锭库存仍处于近年同期相对低位，而铝棒库存处于高位。
【综上】美核心PCE物价指数超预期，降息预期次数下降，宏观情绪及有色板块指数再度走强，带动沪铝期价反弹。云南全面放开用电负荷管理，后续或促使铝厂进一步复产；“金三银四”接近尾声，整体需求难言乐观，“五一”假期将至，部分企业或提前备货，铝锭和铝棒库存去化速度有所加快，铝棒库存处于近年同期高位；需求对高价铝负反馈较明显，抑制短期铝价上行空间，有库存者逢高适当卖出套保，投机暂观望。
氧化铝：
【期货端】2024年4月22日-4月26日，氧化铝供需错配，现货价格上涨，受资金和情绪推动，氧化铝2405大幅上升，开盘3503元/吨，收至3787元/吨，较前一周涨7.25%。
【供给】晋豫地区铝土矿开采复产较为缓慢，由于氧化铝利润丰厚，部分厂家加大进口矿使用比例、提高低品位矿用量，整体氧化铝产量提升，但由于调整比例而带来所生产氧化铝质量出现不稳定；此外，西北汽运偏紧张，持货商惜售，现货流通偏紧，现货价格上涨。
【需求】3月，云南释放80万千瓦电力负荷用于电解铝复产，目前基本复产完毕；4月中旬，云南全面放开用电负荷管理，后续或促使铝厂进一步复产；4月25日当周，中国电解铝周产量81.43万吨，较前一周升0.24万吨。西北地区运力偏紧，北方氧化铝价格上涨明显，南北价差收窄。
【港口库存】截至4月18日，氧化铝国内港口总计库存为21.7万吨，较前一周降0.79万吨。
【综上】4月中旬，云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂后续或进一步复产；晋豫地区铝土矿复产缓慢，矿源偏紧问题持续；利润推动下，部分企业加大进口矿和低品位矿使用比例，亦导致部分产品质量不稳定，加之去往西北汽运偏紧，现货成交价格不断上涨，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解，投机暂观望。
【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；铝土矿供应紧缺超预期；
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议
中财期货 13718696579
(责任编辑：简儿)
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