国海良时期货：5月31日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭（Al99.70）现货含税均价为21710元/吨，相比前值上涨640元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3908元/吨，相比前值上涨0元/吨。
　　2.期货：沪铝价格为21560元/吨，相比前值上涨40元/吨；氧化铝期货价格为3957元/吨，相比前值下跌86元/吨。
　　3.基差：沪铝基差为150元/吨，相比前值上涨600元/吨；氧化铝基差为-49元/吨，相比前值上涨86元/吨。
　　4.库存：截至5-30，电解铝社会库存为78.13万吨，相比前值上涨0.1万吨。按地区来看，无锡地区为26.71万吨，南海地区为26.46万吨，巩义地区为9.93万吨，天津地区为3.4万吨，上海地区为3.62万吨，杭州地区为4.3万吨，临沂地区为1.71万吨，重庆地区为2万吨。
　　5.利润：截至5-23，上海有色中国电解铝总成本为17826.17元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2923.83元/吨；截至5-30，上海有色氧化铝总成本为2784.5元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1123.5元/吨。
　　6.氧化铝：短期内或跟随宏观资金撤退出现回调，但基本面上依然偏强，矿山没有完全复产之前氧化铝价格也将呈现偏强走势。且氧化铝极少有散货在贸易商手里，可供交割的货物基本通过长协直供下游铝厂，长期来看易涨难跌。再加之，产业链上铝厂盈利水平较好，在原料矿石紧缺的前提下可向氧化铝厂让渡部分利润，预计氧化铝的强势走势至少能够看到6月份。
　　7.电解铝：考虑到铝的基本面矛盾并不十分突出，尤其是现在利润情况较好、但需求尚未有实质性提振的背景下，沪铝在此轮上涨行情中的表现或弱于强势有色品种，甚至出现先一步的回落动作，获利资金止盈线破即可离场，观察后续运行逻辑。由于目前仍处高位，不排除资金修正后重新入场做多的可能性，但若高位不能继续维持则代表重回基本面逻辑，向下趋势确定后可跟随进场做空。

(责任编辑：简儿)

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