中航期货：社会库存重新回落 沪铜窄幅震荡

　　观点梳理：今日沪铜高开震荡，主力合约收76870元/吨，收涨0.52%。最近宏观面多空交织，公布的美国经济数据整体存在韧性，软着陆期待升温，不过美元指数高位运行形成一定压制。国内方面，市场对于后续更多利好政策的出炉保持期待，需求预期仍然向好。基本面，矿端扰动减弱，TC低位小幅回升，精铜产量方面，国内9月电解铜产量100.43万吨，环比下降0.91%，同比下降0.76%，累计同比增加5.64%；10月电解铜预估产量99.35万吨，环比下降1.1%，同比大体持平。从产量预估来看，四季度检修力度环比三季度增大，产量环比小幅下降概率较大。进口方面，国内9月精铜净进口同比下降1.1%至30.64万吨，累计同比下降0.93%；9月废铜进口量环比下降5.43%至16.03万金属吨，同比下降5.84%，累计同比增加15.71%。上周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为76.52%，如期小幅下滑2.37%，较预期值高0.25%，展望下周，精铜杆企业对后市缺乏信心，预计本周（10.25-10.31）开工率小幅下滑至76.09%。截止10月25日全球铜显性库存较上周（18日）统计下降1万吨至63.1万吨，其中LME库存下降7425吨至276775吨；Comex库存增加7230吨至85659吨；国内精炼铜社会库存较上周下降0.96万吨至21.96万吨，保税区库存增加0.05万吨至5.67万吨。沪铜关注76000一线的支撑，预计短期将维持震荡走势。

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(责任编辑：简儿)

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