中航期货：需求预期不佳 沪铜窄幅波动

　　观点梳理：昨日沪铜冲高回落，主力合约收74040元/吨，收跌0.03%。宏观面，外围市场由于假期交易较为淡静，美元指数高位整理，重心并未发生明显变化。国内财政工作会议释放的政策信号对市场情绪有所提振，铜价止跌。但市场对当下弱现实悲观情绪并未扭转，铜价缺乏进一步上冲动力。基本面，截至12月20日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为9.52美元/干吨，较上周跌1.08美元/干吨。三位市场人士周四表示，中国主要铜冶炼企业就2025年第一季度铜精矿加工精炼费用（TC/RC）的指导价达成一致，即每吨25美元、每磅2.5美分，略高于此前安托法加斯塔矿业和江西铜业敲定的长单每吨21.25美元、或每磅2.125美分。当前不论是现货铜精矿加工费还是敲定的季度和年度长单加工费都处于较低水平，暗示矿端偏紧姿态延续。不过年底有部分冶炼厂复产且冶炼厂也有追产需求，12月国内精铜产量预期仍有增加。临近年底，市场对于国内下游需求预期不算乐观，最近社会库存也出现小幅回升局面，截至12月26日，SMM全国主流地区铜库存较周一上升0.6万吨至10.54万吨，其中上海地区库存增加较多，主因进口铜持续流入。市场氛围转弱，国内社会库存继续小幅回升，且年底需求预期不佳，沪铜窄幅波动，维持波动区间73000-76000元/吨。

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(责任编辑：简儿)

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