中航期货：美元指数回落沪铜止跌回升

　　观点梳理：昨日沪铜高开走高，主力合约收73600元/吨，收涨0.79%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI终值49.4，继续陷入萎缩，高于预期48.3，但低于前值49.7；美国12月ISM制造业指数49.3，好于预期的48.2和前值为48.4，数据表明美国制造业虽仍处于萎缩区间，但表现出一定改善迹象。另外，美国12月28日当周首申失业金人数21.1万人，低于预期的22.1万人和前值21.9万人，显示出劳动力市场的弹性。由此可以看出，美国软着陆预期仍然较强，且就业韧性下，美联储放缓降息预期进一步得到佐证，从降息概率来看1月放缓降息几率接近90%，美元跃升至两年新高后有所回落，关注即将公布美国12月非农就业数据。国内方面，中国12月财新制造业PMI50.5，较前值51.5回落1个百分点，但仍处于荣枯线水平之上，景气度连续第三个月保持扩张，但新出口订单指数降至收缩区间。2025年中国央行工作会议强调，实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，提振市场信心。基本面，铜精矿方面，截至1月3日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为6.36美元/干吨，较上周跌1.46美元/干吨，长单谈判方面，国内部分铜冶炼企业与Antofagastat敲定2025年铜精矿长单加工费Benchmark为21.25美元/吨与2.125美分/磅。精铜产量方面，1月电解铜预估产量100.73万吨，环比下降8.05%，同比增加3.87%。库存方面来看，LME库存下降2925吨至269800吨；Comex库存下降274吨至95316吨；截至1月6日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四上升0.15万吨至11.58万吨，总库存较去年同期的7.29万吨高4.29万吨，保税区库存下降0.3万吨至1.89万吨。需求方面，年关降至，季节性淡季预期下下游订单出现一定下滑。美元指数冲高之后有所回落，对铜价压制减轻，目前市场主要会博弈春节后行情以及川普正式入主白宫后如何进行政策释放，市场情绪也会受宏观影响起伏不定。国内铜需求进入季节性淡季，但国内短期消费或仍有韧性，预计有一定支撑。暂时仍以铜价区间73000-76000震荡对待。

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(责任编辑：简儿)

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