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沪铝主力合约持仓量为17.67万手，夜盘增仓6659手。供应端，国内电解铝产能高位运行，供应端表现强劲。消费端，铝型材、铝板带等板块开工受国内淡季影响较为明显，开工回落，但因铝材出口退税被取消，11月出现“抢出口”情况，出口端表现仍能支撑消费，但预计12月开始出口端表现将回落。铝锭再度去库，库存下跌至44.2万吨，较。 上周一减少4万吨，库存仍处于极低位，将持续支撑铝价。而随着铝棒开工回升，铝水比例上调，预计后续铝锭库存仍有较好的去库表现。虽然美元指数冲高，对铝价有一定压制，但氧化铝现货价格依旧处于极高位，电解铝生产成本亦高企，库存表现良好，叠加市场依旧对特朗普的关税政策存担忧，短期内沪铝或将维持震荡偏强态势，下方关注20000支撑力度，上方关注20500-20600一线压力。关注及风险：铝厂减产规模；铝锭累库幅度；国内终端需求情况
氧化铝主力合约持仓量为8.62万手，夜盘增仓1752手。供应端，几内亚政权不稳，矿石价格仍有上涨风险；印尼和澳大利亚各有大厂投产落地或复产；国内某厂因进口矿补充而提前复产，供应有宽松预期。需求端，电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存处于极低位，且持续去库，为高价提供支撑。后续来看，海内外有一部分产能提前投产或复产，氧化铝供应端宽松预期或提前。但几内亚政局不明朗，矿石供应仍有扰动风险；原料价格持续_上涨使氧化铝成本高企：现货价格持续回落，但依旧较为坚挺，目前基差仍较大，底部有一定支撑。短期内氧化铝震荡运行，中长期来看不宜过分追空，注意仓位管理，空远多近反套止盈离场。关注及风险：海外铝土矿供应；铝土矿进口情况；国内矿山复产进度
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