中航期货：需求担忧升温 沪铜多合约封跌停

　　观点梳理：昨日沪铜盘初跌停，午前一度打开跌停板，但是伴随着国内股市的下挫，市场情绪重新转弱，收盘多合约封跌停，主力合约收73640元/吨，收跌7.01%。宏观面，特朗普对等关税政策大超市场预期，贸易摩擦加剧带来的需求拖累导致“滞”的影响强于“胀”。贸易战拉开新的序幕，引发对经济前景担忧，市场风险偏好大幅下降，短期避险情绪升温。短期宏观情绪主导市场，清明假期后开盘表现明显。基本面紧的局面仍在，矿冶平衡短期难以改善，截至4月3日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-25.01美元/干吨，较上周跌1.63美元/干吨。Mysteel表示，现货铜精矿市场弱势，成交重心下移，买卖双方价格存在分歧，供应端利好影响小，加工费预计低位运行。TC或继续偏弱运行，政策干扰下再生铜供应紧张，原料短缺为铜价提供较强支撑，在全球冶炼产能高速扩张之下，矿紧或在Q2延续。3月SMM中国电解铜产量环比增加6.39万吨，升幅为6.04%，同比上升12.27%。1-3月累计产量同比增加27.45万吨，增幅为9.4%。SMM预计4月国内电解铜产量环比下降0.58万吨，同比增加13.12万吨升幅为13.32%。1-4月累计产量同比增加40.57万吨升幅为10.39%。受反向开票政策和外盘价差影响，废铜供应压力较大。伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存呈区间波动格局，整体继续回落，4月3日库存降至逾八个月新低210,450吨，而后库存小幅回升，最新库存水平为210,800吨。上海期货交易所最新公布数据显示，4月3日当周，沪铜库存继续回落，周度库存减少4.06%至225,736吨，降至近两个月新低。截至4月3日SMM全国主流地区铜31.36万吨，较上周四下降2.09万吨，实现连续5周周度去库，目前较年内高位回落了6.34万吨，较去年同期低7.44万吨。需求方面，铜价回落，下游开工和订单均有提振，高铜价风险进一步释放下，下游预计存在积极补库动作。避险情绪影响下，风险资产抛盘加剧。贸易冲突加剧的担忧下，短期宏观面对铜价冲击占据主导，短期关税冲击大于长期铜精矿紧张影响，调整压力较大，预计本周前半段以消化利空影响为主，等待宏观利空情绪的释放。

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(责任编辑：简儿)

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