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要点
1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期数据好坏参半。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务危机尚存在较大不确定性。中国经济呈现企稳迹象，PMI数据站上50枯荣线。
2、各国政策取向：美联储推出QE3，每月购买400亿美元MBS。欧洲各国正在努力解决欧洲债务问题，近期无实质性重大政策出台。中国政策基调“稳增长”，降息降准操作依旧谨慎，央行采取逆回购方式注入流动性。
3、铜价运行主要动因与制约：QE3预期成为现实，美联储13日宣布每月购买400亿美元MBS，支撑铜价。国内政策变动不大，对铜价支撑有限。国内资金配套能力和实体需求改善情况制约铜价。美国财政悬崖担忧压制铜等风险资产价格。
4、其他指标验证：美元指数继续走强，黄金、白银价格反弹趋缓，投资者风险偏好大幅下降。螺纹钢整理，中国股市整理，说明投资者对中国经济改善情况虽抱有良好预期，但依旧谨慎。
5、现货价格：11月13日，上海电解铜现货报价升水20元/吨至升水140元/吨，平水铜成交价格55500-55550元/吨，升水铜成交价格55550-55650元/吨。现铜转为全线升水报价并一路扩大至100-140元/吨，但随着市场对高升水认可度降低，升水难以继续大幅抬升，中间商为换现调降至100元/吨左右，部分投机商早市择机入市，下游铜价反弹之际表现谨慎，按需接货，整体成交以中间商为主。
6、近期重要经济数据：今晚6点，欧元区9月工业产出月率；今晚9点半，美国10月PPI月率。15日凌晨3点，美联储公布会议纪要。
7、重要行业新闻：SMM近期对国内21家铜杆线企业调研结果显示，43%的铜杆线企业表示铜价仍处在一个宽幅震荡时期。
结论
财政悬崖的担忧下，铜等风险资产的价格承压回落，但是目前的跌幅从技术上看已经吸收了这个利空。最近基本面上没有重大变化，美国经济依旧缓慢复苏中。中国政策处于真空期，部分经济数据已经有所好转。欧洲问题已经众所周知，对铜价影响有限。预计最近3至5个交易日，铜价以震荡整理为主，继续大幅下行的可能性已经很小。策略上，昨日我们已经建议空单择低平仓，现在可以考虑轻仓日内短线交易。
宏源期货研究中心
研究员 张磊
咨询电话：010-88085521
(责任编辑：盈盈)
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