招商期货：8月8日有色金属早评

　　铝：继续维持铝多头配置不变，一方面目前铝价充分反应库存增加及未来过剩预期，但我们分析认为7月淡季短缺背景下，下半年新投产低于预期，同时部分减产或减弱新投产带来的过剩预期，另一方面看空利润，但氧化铝存在企稳反弹可能，同时煤炭及环保成本增加整体电解铝生产成本存上行格局或大幅向下修复利润。同时短缺背景下铝企利润利于刺激供给进一步增长。操作建议12000-12200一线买入近月合约不变，或维持买近抛远套利。

　　锌：锌冶炼利润压缩及锌矿短缺无法弥补，锌冶炼厂减产预期不断加强，并可能在16Q4或2017年兑现，在这种不断强化短缺并叠加减产的基本面主导下锌价向上格局不改。而消费在16Q3也存在明显支撑，虽然锌矿利润进一步放大，但是未来新投项目依然有限，复产短期也难见放量。因此矿短缺引发短缺仍是市场一致预期。操作建议多单持有不变，回调16500-17000一线加仓，套利维持反套介入持有不变。观点供参考。

(责任编辑：盈盈)

许红萍

职位：招商期货高级金属研究员

招商期货有色金属高级研究员，主要研究品种为铝。注重产业链调研与基本面分析，多次组织并参与公司金属产业调研及行业报告撰写工作。关注铝内外盘、铝不同合约之间以及铝期现套利机会。在期货日报等媒体发表多篇文章和报告。...[更多]

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