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铜：目前多头认为随着全球前两个矿山的不断出事，17年铜精矿供应量减少导致的供需平衡表做多，而空头认为中短期国内不断上升的库存说明国内消费端较差，多空博弈之中。目前现货铜精矿TC出现小幅下调，可能铜精矿供应环比减少，而我们认为消费还行，且加工企业存在补库，因此综合来看，铜价中期仍有上行动力。观点仅供参考
铝：近期《2+26城市企业冬季采暖季错峰生产》方案以及环保部长带队到北方2+16城市进行督查，令市场对于电解铝氧化铝碳素等产业减产形成巨大预期，另外目前电解铝未能实现全行业盈利依然使得多头情绪浓重。市场可能近期将会对《错峰生产》提案给出具体实施方案，届时将指导具体对于铝企的影响，如与之前预期一致，在产量库存双增的前提下，价格或将回落，但此前，价格或将持续高位震荡。氧化铝价格并没有因为《2+26》方案或供给侧改革影响继续攀升，年后出现回落，主要是氧化铝是在氧化铝供应增加的背景下，贸易商年前囤货急于出售，且冶炼厂备货较多还未开始多规模采购。操作建议，持续观望。观点仅供参考。
铅：短期市场关注仍集中在节前部分再生铅增产，及原生铅库存增加带来部分交仓压力。但实际再生铅供应增加仍相对有限，前期囤积低价原料也基本消耗结束，而再生铅新采原料加工成本已经大幅上升，因此继续产量增加可能性不大，同时受环保等影响部分再生铅和原生铅进一步减产，因此产量同比仍将维持持平或下滑格局，并且这种状况将在未来一段时间内维持。相对应消费来看节前由于铅价高企，补库相对有限，下游各方面订单维持平衡，因此下游库存消化已经接近低位，节后补库意愿将抬升，但冶炼厂加社会库存量仍处于同期低位，不足以支撑大批量补库需求。因此我们认为铅价往下空间相对有限，中期存在看涨基础，建议逢回调买入。
锌：锌矿供应增加，但是由于冶炼厂及港口库存大幅低于同期，短期库存上升仍较困难，锌矿供应仍显紧张，部分地区加工费存在继续下调可能性，但目前相对于高位锌价反应的预期，锌矿供应紧张减缓，同时冶炼厂虽然有减产，但减产力度也不及预期，也说明锌矿供应较预期宽松。未来我们认为这种现实紧张，但预期越来越宽松的局面将维持，并主导锌价高位震荡或调整，单边上行需要矿增产大幅低于预期，同时冶炼厂减产超预期。操作建议观望或待库存回落至20万以内买近抛远。
(责任编辑：简儿)
标签：招商期货
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