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铜：我们认为17年的行情或维持“快供给，慢需求”的行情，且呈现前高后低。“快供给”意味着行情的快速波动是由于供给端造成，比如近期矿山的罢工事件；“慢需求”则是行情下跌是由全球消费不及预期慢慢下跌，比如补库证伪或者需求证伪。目前铜价反弹的高度取决于未来预期是否兑现：目前现货TC维持90美金左右，看未来会造成矿供应端短缺，现货TC是否会持续走低；其次关注国内加工厂复工的生产情况及补库力度，据调研预期改变之后一些订单会提前转移。综合来看，我们认为中期铜价或继续上涨。观点仅供参考
铝：产量及库存增速较快，且有持续态势，但供给侧改革及环评等因素依然对铝价形成支撑，目前唯一与供给侧相关的政策《2+26城市错峰生产》提案，评估下来平均每月减量与目前电解铝每月增量基本相同。市场另外一个减产能的导向是减掉长期停产的产能，预估有350万吨，此减产对市场影响更小，总体评估供给侧对于市场影响有限。操作建议，短期观望。风险提示，注意资金博弈及止损。观点仅供参考。
铅：一方面由于库存极低同时短期补库可能性受到供应同比负增长，另一方面需求增长延续16年下半年高速，同时国际短缺出口拉动等因素，外盘供需状况也支持上涨。操作建议逢低买入，短期隐形库存攀升及需求旺季言之过早相对弱，可正套适当操作。
锌：短期宏观预期偏暖及基本面真空期，基于基建投资等相关需求增长，市场对锌需求预期偏好，锌随市场同涨。当前评估基本面来看，矿供应依然偏紧张不变，但同环比开始正增长，未来我们认为锌矿复产与增产仍将持续，矿供应增加带来冶炼厂减产不及预期，库存增量低于同期。未来我们认为锌价上涨需要冶炼厂减产配合。目前情况下锌依然供应偏紧张，锌价高位震荡为主。操作建议观望或买近抛远套利持有。
镍： 今日金川贴水200元/吨，俄镍贴水600元/吨，现货升贴水较上一交易日下的跌0-100元/吨，进口处于亏损状态。当前镍主变量菲律宾和印尼依然存在较大不确定性，菲律宾的不确定性是矿山最终关停名单及最后被宣布关停的矿山当前堆场库存能否形成今年的供给；印尼方面则处于细则仍不明确阶段，即最终今年镍矿出口量能达到多少的问题。供给端主变量仍处于预期阶段，当前的现实是国内港口镍矿库存下降带来的流动性紧张和下游不锈钢终端随着本周陆续开工刚性需求的恢复。基本面总体来看一季度镍价或以宽幅震荡为主，消息面影响上端涨幅，但底部支撑明显。操作上暂时观望，观点供参考。
(责任编辑：简儿)
标签：招商期货
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