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锌：
3月1日，期锌价格震荡回升，伦锌继续走高，整体仍外强内弱。国内现货价格回升70元/吨至22830元/吨。特朗普在第一次国会演讲中表示将向国会要求1万亿美元的基建支出，用于道路、桥梁、隧道、机场和铁路等，给予大宗商品价格支持。
现货方面，据SMM，华东炼厂及贸易商正常出货，但市场消费未见明显起色。广东炼厂正常出货，中间商长单交投为主，下游维持平稳采购，尾盘拉涨后市场成交趋弱。天津炼厂正常出货，临近两会，部分下游遭限停产，短期需求受压，市场成交转淡。锌锭库存有所回落，3月1日LME锌库存减50吨至384100吨。2月24日当周，基金经理期锌净多头头寸下滑至88,467手。
锌矿仍被环保检查严厉督办，不合格地区减停产要求严格，据SMM，凉山州已有锌矿山停产，四川已有两家锌冶炼厂（矿冶一体）减停产，冶炼厂减停产影响的产量不到5000吨。花垣县铅锌矿区采空区重大隐患治理，整改时限2017年12月31日。湖南瑶岗仙矿业有限责任公司矿业秩序整治，整改时限2017年8月31日。
策略建议：加工费维持低位，库存有所回落，供给端受限，成本端支撑锌价，下游陆续回暖，前期多单可持有。
风险：冶炼厂产量继续增加，下游需求恢复不及预期。
铝：
3月1日，铝价因环保工作方案落地大幅上涨，长江现货均价上涨140元/吨至13670元/吨。现货方面据SMM，中间商看涨现货价格及消费预期，大量收货备库，下游企业被动跟涨采购，整体成交较昨日大幅回暖。
我们前期已对京津冀大气污染防治方案征求意见稿进行分析，这次落实的文件跟之前的对比是氧化铝的关停从50%降到30%，电解铝和氧化铝的影响都是30%，实际影响没有征求意见稿大，但因之前市场对此的看法较乐观，认为实施如此严厉的措施的概率较小，因而市场价格快速上升。我们认为电解铝氧化铝近期影响较小，主要影响的是今年四季度的取暖季，阳极这边持续受环保检查影响限产，价格上涨，带动成本上行。
国内库存增加使铝价承压，但国内现货库存增幅减少，LME库存大幅下降。3月1日LME铝库存减12500吨至2188400吨。基金经理增持铝净多头头寸增加至178,883手。
据SMM，50万吨铝板带箔暨精细化项目在涪陵白涛工业园正式开工建设，一期项目年产20万吨，实现年产值40亿元。此次涪陵区引进的50万吨铝板带箔暨精细化项目将广泛应用到汽车制造及工程、电站、家用商用空调冷却系统中。位于霍林郭勒铝工业园的内蒙古创源金属有限公司年产80万吨高强高韧铝合金项目正式投产运行。
据SMM，沽空机构Emerson Analytics稍早发表沽空报告，表示中国宏桥在IPO阶段开始涉及通过低报生产成本以极低的价格从关联方购买电力和氧化铝。中国宏桥遭沽空机构阻击股价暴跌8%后紧急停盘，称将发布针对这份沽空报告的澄清公告。
策略建议：目前产量仍然未减，库存上涨，新增产能仍持续投放施压铝价，但成本支撑且远月环保减产方案落实，价格快速上涨，若有多单可持仓观望，但不建议追高。
风险：短期内成本端崩塌；需求未见起色。
(责任编辑：阿祖)
标签：华泰期货
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