华泰期货：2月21日铝早评

　　2月20日，期铝价格同样震荡回升，但长江现货均价下跌160元/吨至13850元/吨。现货方面据SMM，部分持货商对隔月进行套保，换现意愿减弱，中间商和下游企业保持原策略，接货需求主要来自实体企业的采购刚需，成交稳定，供需过剩局面未见改变。

　　三名直接参与价格谈判的消息人士周一称，一大型铝生产商提供给日本买家的第二季度（4-6月）铝升水参考价格为125美元/吨，较第一季度上涨32%。且美国市场由于需求向好，升水走高，均支持铝价走高，因此也可以看到今年国外铝价较国内偏强。

　　库存方面，据2月20日SMM统计，国内电解铝现货五地库存90.5万吨环比上周四增加2.7万吨。其中上海地区20.0万吨，无锡31.2万吨，南海22.5万吨，杭州7.3万吨，巩义9.5万吨，库存增幅放缓由于上海地区铝锭集中到货，部分铝锭库存仍堆积在上海车站或港口。2月20日LME铝库存减7250吨至2195100吨，2月20日上期所铝增加2098吨至135641吨，LME持续去库存，国内供给压力较大。

　　策略建议：由于产量增加，库存增加且交割库增加便于库存累积，成本端拐点渐现，因此预计近期价格压力较大，但下端仍有成本支撑且远月受益于远期供给侧改革预期和成本支撑将偏强，因此预计区间震荡，可以考虑抛近买远。

　　风险：短期内成本快速上升；短期内强制去产能。

(责任编辑：盈盈)

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