南华期货：3月15日有色金属早评

　　2017年1-2月份全国规模以上工业增加值超预期增长6.3%，同比增速加快，延续去年以来稳中向好的运行态势。工业产品供需状况继续改善。1-2月固定资产投资同比超预期增长8.9%，房地产开发投资增速攀至8.9%，比去年全年提高2%，显示地产去库存超预期，投资余热未消，基建依然旺盛。预计宏观经济将延续去年下半年以来的复苏态势。在消化完近期原油暴跌、美联储加息、流动性收紧等宏观利空后，有色金属有望迎来反弹。

　　铜：

　　周二伦铜探底回升，连续第三个交易日收涨并站上5800美元。近期伦铜库存持续暴增使其价格承压。但智利Escondida铜矿罢工已经超过30天，而必和必拓暂时未启用替代工人。上周末双方再次谈崩。Escondida薪资谈判在全球铜矿中具有标杆效应，秘鲁铜矿CerroVerde罢工进入第五天，导致大约4万吨/月的产能受限。Grasberg矿与Escondida铜矿停工时间比预期更长，未来一个月的铜矿产量可能进一步下降，随着冶炼产能的释放，铜精矿供应或出现缺口，加工费出现下滑趋势，建议逢低做多。

　　铝：

　　伦铝近期走势疲弱，周二收跌0.98%至1861美元。伦铝库存大幅下降，流入现货市场后使现货贴水扩大。京津冀地区环保方案规定供暖期间对氧化铝、电解铝进行限产30%以上，点燃了市场对供应收缩的预期。但国内铝锭持续大增，未来供应端压力仍呈增加态势。前期快速上涨的铝价已充分反映了利多，铝产业短期内受去产能影响较小，可能在四季度才会出现明显的产量下调，基本面不支持铝价继续上涨。空单继续持有。

　　锌：

　　伦锌周二下探回升，但2750美元上方受阻，伦锌现货贴水扩大，显示锌锭供应依然较为充裕。近期环保力度继续加大，下游精炼锌需求受限。另一方面现货锌锭供应较充足，国内锌锭库存降幅放缓，现货锌维持贴水。近期北方锌精矿加工费回升，支持冶炼厂维持高开工率，精炼锌产量并无下降趋势，市场预期的锌矿短缺造成的锌锭减产尚未实现，缺少实质性逻辑推动锌价大幅上涨。建议暂时观望。

　　镍：

　　伦镍在前期暴跌后有所反弹，周二整体呈震荡走势，收涨0.1%至10220美元。沪镍连续数个交易日在83000-85000附近徘徊。菲总统转换口风，谴责有部分矿业公司提供资金破坏政府稳定，菲律宾方面环保政策则仍在复查当中，镍矿短缺程度有待商榷。而低品位镍矿价格目前维持偏高位置，两市库存昨日继续下降，不锈钢价格较年前微涨，钢厂利润得到恢复，需求转好也将支撑镍价。镍价近期或以震荡偏强为主，建议沪镍站稳85000后逢低做多。

南华期货 李晓东 徐韬隐

(责任编辑：阿祖)

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