兴业期货：铜锌持多头思路，铝镍暂观望

2017-03-21 08:25:21
来源：铝信

　　周一日内铜锌高位震荡，夜盘则遇阻下挫，但两者下方关键位支撑依然良好；铝镍震荡，两者上方阻力明显，下方支撑亦较强。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-3-20，上海金属1#铜现货价格为47750元/吨，较上日上涨140元/吨，较近月合约升水70元/吨，沪铜震荡，少量投机商买现抛期，吸收低价货源，后沪铜回落，市场保值货源流出，持货商欲收窄现货贴水，但实际整体成交较为有限，令现铜贴水幅度收窄有限，供需略显僵持；

　　(2)当日，0#锌现货价格为23550元/吨，较上日上涨230元/吨，较近月合约贴水215元/吨，冶炼厂正常出货，贸易市场交投较为清淡，下游日内仅维持刚需采购，整体成交与上周五持平，未有好转；

　　(3)当日，1#镍现货价格为85050元/吨，较上日下跌50元/吨，较近月合约升水360元/吨，贸易商出货积极性一般，下游多为询价，实际拿货较少，当日金川下调镍价200元至85300元/吨；

　　(4)当日，A00#铝现货价格为13530元/吨，较上日下跌60元/吨，较近月合约贴水150元/吨，沪铝下行，持货商出货力度未见明显提升，且下游加工企业按需采购为主，主动备货意愿不足，现货贴水稳定，供需双方价格拉锯，交投相对平淡。

　　相关数据方面：

　　(1)截止3月20日，伦铜现货价为5889美元/吨，较3月合约贴水18.5美元/吨；伦铜库存为33.3万吨，较前日减少4625吨；上期所铜库存17.66万吨，较上日减少1099吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.18（进口比值为8.19），进口亏损48元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦锌现货价为2847美元/吨，较3月合约贴水18美元/吨；伦锌库存为37.57万吨，较前日减少800吨；上期所锌库存7.98万吨，较上日减少301吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.27（进口比值为8.55），进口亏损782元/吨（不考虑融资收益）；

　　(3)当日，伦镍现货价为10200美元/吨，较3月合约贴水57.5美元/吨；伦镍库存为38.28万吨，较前日减少1434吨；上期所镍库存8.万吨，较上日减少790吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.43（进口比值为8.3），进口盈利1313元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦铝现货价为1901美元/吨，较3月合约贴水12.5美元/吨；伦铝库存为198.59万吨，较前日减少1.01万吨；上期所铝库存26.15万吨，较上日增加1574吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.29（进口比值为8.61），进口亏损2503元/吨（不考虑融资收益）。

　　当日无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：

　　(1)智利Escondida铜矿上周五表示，运营方同意与工会协商并修改劳动合同，但稍晚受到工会抨击；(2)自由港、印尼争端升级，自由港降低对Grasberg铜矿的产量目标，搁置投资计划，并开始裁员；(3)据MyMetal，截止3月20日，全国锌锭总库存27.28万吨，环比-0.95万吨；(4)菲律宾镍矿生产商计划重启两座因违反环境条例而被迫暂停镍矿山运营；(5)据SMM，截止3月20日，国内电解铝五地库存合计115.5万吨，环比+1.2万吨。

　　总体看，Escondida铜矿罢工仍然悬而未决，而自由港亦降低对Grasberg铜矿的产量目标，沪铜获支撑，前多继续持有；锌矿短缺逐渐传导至冶炼端，冶炼厂减产令锌市供应收紧，加之下游消费复苏，锌锭库存继续大幅下降，沪锌新多入场；菲律宾镍矿生产商计划重启镍矿，环保政策执行力度存疑，沪镍新单暂观望；铝锭社会库存继续上升，但增速较之前放缓，且环保限产提供支撑，沪铝新单暂观望。

　　单边策略：沪锌ZN1705以23000止损；沪铜前多持有，新单观望；铝镍新单观望。

　　套保策略：沪锌适当增加买保头寸，沪铜保持买保头寸不变，铝镍套保新单观望。