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铜：上周国内仓库出库力度减弱，去库存力度不及预期。周末川普医改方案被否，投资者对其基建预期也大幅降低，叠加今天所有工业品出现暴跌，铜价出现小幅调整。今天铜价下跌且并没有伴随国内升贴水走高，现货贴水维持贴水155元，说明下游消费复苏确实较预期弱。目前铜精矿供应干扰的故事需要精铜产量减少来兑现，关注国内精铜产量。而从铜高频数据来看，废铜冶炼厂及加工利润都大幅走低，高库存已体现价格过程中，我们仍倾向于中期铜基本面偏好。操作上，保守者止损观望。观点仅供参考
铝：旺季及新投产增加等因素增加铝消费减少阶段性供应，导致国内铝库存转升为降，但整体仍处于相对高位，随着新投产形成供应增加，不远将来铝供应将超过旺季需求，库存下降动力将进一步放缓。同时供给策改革新政策预期加强，及除氧化铝外的原料能源等成本增加，铝成本支撑也将明显。因此我们维持13000-13500底位区间判断不变，整体操作仍为逢低买入或观望，不宜过分看空。
锌：锌下跌后有买入动力，但整体还是年初的观点，难有突破前高的可能性，除非资金愿意炒作。但短期炒作国内冶炼减产或过头，实际减产或低于预期。我们认为综合折算全年锌锭减产量不会超过30万吨，应该在20万吨以内或更少，价格上涨后可能就不减，但下跌则可能减产在20-30万吨，或超预期，目前价格与基本面均相对合理，上涨下跌空间均相对有限。而矿的17年的供应增长在30万吨，目前库存35天以内，也不太支持冶炼厂大量减产。操作建议回调买入，短期下行压力较大。
(责任编辑：简儿)
标签：招商期货
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