兴业期货：电解铝供给侧改革序幕开启，沪铝新多入场

2017-04-17 08:14:18
来源：铝信

　　上周有色金属走势分化，铜锌镍弱势下行，但随后止跌企稳，三者下方关键位支撑效用显现；沪铝走势仍然偏强，其运行重心明显上移。

　　当周宏观面主要消息如下：

　　美国：

　　1.美联储主席耶伦称，其经济相当健康、增速温和，货币政策持中性立场；2.美国3月就业市场状况指数(LMCI)为0.4，预期为1。

　　其他地区：

　　1.我国3月PPI同比+7.6%，预期+7.5%；2.我国3月出口同比+16.4%，预期+4.3%；3.我国3月社会融资规模为2.12万亿，预期为1.5万亿；新增人民币贷款为1.02万亿，预期为1.2万亿。

　　总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-4-14，上海金属1#铜现货价格为46030元/吨，较前周下跌1490元/吨，较近月合约升水130元/吨，上周沪铜回调，临近交割，隔月基差收窄，仓单大量流出，市场供应压力增大，现铜维持平水-升水60元/吨区间，投机空间被抑制，投机商操作积极性下降，高升水阻碍贸易成交活跃度，下游在周后铜价大跌之际接货略增；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为13880元/吨，较前周上涨50元/吨，较近月合约贴水140元/吨，周内成交先抑后扬，周初持货商维持积极出货态度，市场偏空，下游多观望，周四铝价低位企稳回升，下游询价积极，采购力度加大，由于临近交割，周内贴水逐渐收窄；

　　(3)当日，0#锌现货价格为21880元/吨，较前周下跌790元/吨，较近月合约升水310元/吨，锌价下挫，部分炼厂检修，惜售情绪主导下，市场流通货源略减，贸易商看强升水，周初即积极入市收货，下游买盘增加进一步推升市场升水，整体成交好于上周；

　　(4)当日，1#镍现货价格为80150元/吨，较前周下跌3550元/吨，较近月合约贴水1730元/吨，沪镍下行，金川出货积极性低，贸易商出货积极性一般，下游采购积极性并未见明显好转，成交一般，上周金川环比下调镍价3500元至81000元/吨。

　　相关数据方面：

　　(1)截止4月14日，伦铜现货价为5655美元/吨，较3月合约贴水32美元/吨；伦铜库存为25.72万吨，较前周减少8125吨；上期所铜库存12.88万吨，较前周减少2.35万吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.11（进口比值为8.15），进口盈利73元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦铝现货价为1890美元/吨，较3月合约贴水14美元/吨；伦铝库存为175.99万吨，较前周减少5.85万吨；上期所铝库存30.12万吨，较前周增加1.94万吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.41（进口比值为8.58），进口亏损2107元/吨（不考虑融资收益）。

　　(3)当日，伦锌现货价为2562美元/吨，较3月合约贴水14.5美元/吨；伦锌库存为36.19万吨，较前周减少5550吨；上期所锌库存7.01万吨，较前周减少1.52万吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.17（进口比值为8.52），进口亏损803元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦镍现货价为9695美元/吨，较3月合约贴水54.75美元/吨；伦镍库存为36.94万吨，较前周减少6264吨；上期所镍库存7.41万吨，较前周减少809吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.31（进口比值为8.28），进口盈利801元/吨（不考虑融资收益）；

　　本周重点关注数据及事件如下：(1)4-17我国3月城镇固定资产投资总额；(2)4-17我国第1季度GDP值；(3)4-20美国最新经济褐皮书报告；(4)4-21欧元区4月Markit制造业PMI初值；(5)4-21美国4月Markit制造业PMI初值。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止4月14日，国内进口铜精矿现货TC报72-80美元/吨；(2)新疆昌吉州政府决定停止新疆东方希望有色金属有限公司等3家企业违规在建电解铝产能项目建设，涉及总年产能200万吨；(3)截止4月14日，全国七大港口镍矿库存543万湿吨，环比-20万湿吨。

　　综合看，随着智利Escondida铜矿及秘鲁CerroVerde铜矿罢工结束，印尼Grasberg铜矿恢复出口，铜矿供应疑虑暂缓解，进口铜精矿现货TC出现小幅回升，沪铜供给端驱动减弱，新单暂观望；新疆昌吉停止3家违规在建电解铝产能项目建设，电解铝供给侧改革序幕开启，后续去产能有望加速，沪铝受提振，新多入场；冶炼厂检修、停产令供应维持紧张，锌锭库存有望继续下降，沪锌前多持有；国内镍矿库存继续下滑，但随着菲律宾苏里高雨季结束，发货量开始增加，供应紧张有望缓解，预计本周沪镍震荡为主，新单暂观望。

　　单边策略：沪铝AL1706新多以14000止损；沪锌前多持有，新单观望；铜镍新单观望。

　　套保策略：沪铝适当增加买保头寸，沪锌保持买保头寸不变，铜镍套保新单观望。