华泰期货第30周铝周报：供给侧改革去产能VS需求淡季

　　1.?上游铝土矿市场供给充足

　　2.?上游氧化铝价格回升

　　3.?电解铝产量仍增VS供给侧改革去产能逐步落实

　　4.?下游需求进入淡季

　　风险点：供给端压力未减，库存持续走高，成本端快速下滑

　　铝价目前在偏弱基本面和偏强政策面的博弈下高位震荡。目前在供给减少量不明显的情况下，下游需求不佳，交易下滑，库存依然处于回升过程，使得铝价承压。而供给侧改革预期使得大概率后期减产将逐步落实，库存增加压力有望减少，支撑后期铝价。成本端煤炭价格预计高位震荡，氧化铝价格或将因电解铝产能收缩而承压，阳极碳素将因下半年投产项目增多而走稳，整体预计成本端维稳震荡。

　　2017年7月供给侧改革新疆和山东地区减产消息发酵推动铝价攀升。但实际供给未降，需求端进入淡季，库存依然走高，制约上涨空间。8月铝市场预计电解铝市场去产能逐渐落实，减产产量逐渐影响到电解铝供应，库存增速预计放缓。

　　策略方面：

　　逢低买入/观望：

　　目前虽产量仍在进一步增加，后期需关注库存回升带来的压力。但山东和新疆地区去产能逐渐落实，8月虽是检查真空期，但9月15日前需完成专项抽查，预计供给侧改革去产能将在8-9月逐步落地，有利于后期铝价上行，可在8月逢低逐步布局多单。

　　风险点：新增产能大量释放；短期内成本端崩塌；需求未见起色。

　　买国内抛国外：

　　目前沪伦比已至低位，利于企业出口，继续下行空间有限，整体国内外供需平衡有望改变，建议买国内抛国外。

　　风险点：国外反倾销

(责任编辑：简儿)

纪元菲

职位：华泰期货有色金属研究员

纪元菲， 华泰期货研究所金属研究员。毕业于英国布里斯托大学，金融与投资专业,硕士学位。善于结合宏观和基本面分析商品市场，能较好把握商品周期变化，较准确地提示风险和价格变动大方向，多次在证券时报和期货日报发表文章，获评期货日报“最佳工业品期货分析师”。重点研究品种：锌和铝。...[更多]

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标签：华泰期货 铝周报

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