兴业期货：美元持续走弱，有色多头为主

2017-08-29 08:45:53
来源：铝信

　　周一有色金属先抑后扬，夜盘止跌反弹，多数收涨，其中沪镍涨幅近2%，其运行重心有所上移。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-8-28，1#铜现货价格为52330元/吨，较前日上涨60元/吨，较近月合约贴水450元/吨，持货商报价稳中趋坚，早市湿法铜报价贴水150元/吨左右，好铜贴水90元-80元/吨，成交尚可，第二节交易时段起，下游反应寥寥，贸易商态度纠结，难觅低贴水货源，套利空间不足，买入意愿不强，成交仍显僵持格局，周一特征明显；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为16040元/吨，较前日下跌200元/吨，较近月合约贴水245元/吨，现货价格较低，贴水扩大，持货商出货意愿减弱，中间商谨慎接货，下游企业逢低采购，整体成交较周五持稳；

　　(3)当日，0#锌现货价格为26640元/吨，较前日下跌270元/吨，较近月合约升水555元/吨，锌价下挫，炼厂正常出货，但厂内货仍不多，因进口货源充足，且价格较普通国产优势较明显，下游及贸易商以及进口交投为主，日内下游成交略好于上周五；

　　(4)当日，1#镍现货价格为91500元/吨，较前日下跌1250元/吨，较近月合约贴水760元/吨，金川随行就市，下调镍价1100元至91400元/吨，缺乏外盘指引，加之最近盘面波动较大，下游观望心态浓，市场金川、俄镍成交普遍清淡。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为24.08万吨，较前日减少4225吨；上期所铜库存6.55万吨，较前日减少1523吨；

　　(2)LME铝库存为132.16万吨，较前日增加7125吨；上期所铝库存42.47万吨，较前日增加4610吨；

　　(3)LME锌库存为24.63万吨，较前日减少200吨；上期所锌库存2.97万吨，较前日减少249吨；

　　(4)LME镍库存为38.75万吨，较前日增加2250吨；上期所镍库存5.52万吨，较前日减少143吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止8月28日，伦铜现货价为6714美元/吨，较3月合约贴水17.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.81（进口比值为7.86），进口亏损195元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.94（进口比值为7.86），进口盈利559元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为2097美元/吨，较3月合约贴水3.75美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.74（进口比值为8.23），进口亏损978元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.97（进口比值为8.23），进口亏损537元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为3118美元/吨，较3月合约贴水8.25美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.68（进口比值为8.36），进口盈利1044元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.31（进口比值为8.36），进口亏损150元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为11610美元/吨，较3月合约贴水24.75美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.98（进口比值为8.02），进口亏损273元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.15（进口比值为8.02），进口盈利1553元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)22:00 美国8月咨商会消费者信心指数。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止8月28日，国内电解铝社会库存155.9万吨，环比+2.9万吨；(2)据MyMetal，截止8月28日，国内锌锭社会库存10.39万吨，环比-0.47万吨；(3) 据外电8月25日消息，菲律宾立法者正在寻求禁止在水源集水区开展矿业活动和出口未加工矿石，并要求矿业公司在运营前首先获得合法性批复，以遵守该国总统Rodrigo Duterte对矿业进行矿业环保整顿的要求。

　　综合看，受杰克逊霍尔年会余波及特朗普政府不稳定性影响，美元持续走弱，有色金属维持多头判断，7月铜矿砂及精矿进口同比下滑引发市场对于未来铜矿供应短缺的担忧，沪铜多单持有；电解铝社会库存继续增加，但库存仅相当于半个月的需求量，且库存的增长大概率是市场看涨预期下的主动补库行为，供给侧改革叠加“2+26”冬季采暖季环保限产，四季度电解铝大概率供不应求，铝价上涨至18000元/吨以上的概率较大，AL1712多单持有；国内锌锭库存低位，虽进口窗口打开，但国外库存持续去化，锌锭亦较紧缺，短期国内锌锭供应短缺难以缓解，锌价上行动能较强，沪锌新多尝试，买近卖远正套组合安全边际较高，建议继续持有；菲律宾环保整顿打压镍矿出口，且下游生产积极，镍铁逐渐显现供应紧缺迹象，加之新能源汽车消费旺季，硫酸镍需求旺盛，生产商转产硫酸镍，影响电解镍供应，供需预期偏多，NI1801继续做多。

　　单边策略：CU1710、AL1712多单持有，ZN1710新多以25500止损，NI1801新多以92500止损。

　　套保策略：铜、铝保持50%买保头寸不变，锌、镍适当增加买保头寸。

　　跨期策略：买ZN1709-卖ZN1801组合持有。