兴业期货：有色开启上涨模式，铝镍继续做多

2017-09-04 09:03:30
来源：铝信

　　上周有色金属高位震荡，沪铜上涨0.06%，沪铝上涨0.39%，沪锌下跌0.71%，沪镍上涨0.39%。资金流向方面，上周有色板块资金流出约百亿，沪铜（-110.76亿），沪铝（+9.82亿），沪锌（-12.75亿），沪镍（+12.22亿）。

　　上周宏观面主要消息如下：

　　美国：

　　1.美国第2季度实际GDP修正值环比+3%，预期+2.7%；2.美国8月新增非农就业人数为15.6万，预期+18万；失业率为4.4%，预期为4.3%；3.美国8月ISM制造业PMI值为58.8，创2011年4月来新高，预期为56.5。

　　欧元区：

　　1欧元区8月CPI初值同比+1.5%，创近月来新高，预期+1.4%；2.欧元区8月经济景气指数为111.9，预期为111.3；3.欧元区8月制造业PMI终值为57.4，创2011年4月来新高，符合预期。

　　其他地区：

　　1.我国8月官方制造业PMI值为51.7，预期为51.3。

　　总体看，宏观面因素对有色金属有提振作用。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-9-1，1#铜现货价格为52630元/吨，较前周上涨360元/吨，较近月合约贴水50元/吨，周初尚维持贴水130-贴水70元/吨区间，沪伦比持续下行，进口供应缩减，部分保值盘依然被套受阻，好铜率先收窄贴水，周内好铜在贸易商引领下成交领先，下游保持刚需采购；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为16200元/吨，较前周下跌40元/吨，较近月合约贴水380元/吨，由于消费淡季买兴仍然低迷，且月底资金压力显现，持货商报价多出货难，一周贴水自200元/吨逐步扩大至240元/吨，整体成交不佳，充分显现月末特征；

　　(3)当日，0#锌现货价格为26510元/吨，较前周下跌400元/吨，较近月合约升水325元/吨，周内国产品牌货源仍然偏紧，但随进口锌不断入沪，对国产普通品牌升水有所冲击，炼厂及贸易商均正常出货，但下游仅以刚需采购为主，整体成交一般；

　　(4)当日，1#镍现货价格为93050元/吨，较前周上涨300元/吨，较近月合约贴水340元/吨，金川出货积极，金川、俄镍现货价差处于低位，贸易商拿金川积极性较高，下游钢厂按需采购，俄镍市场成交情况一般，合金电镀厂适量采购，当周金川上调镍价400元至92900元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为22.35万吨，较前周减少21550吨；上期所铜库存小计18.36万吨，较前周减少3862吨；

　　(2)LME铝库存为132.36万吨，较前周增加9075吨；上期所铝库存小计50.39万吨，较前周增加14000吨；

　　(3)LME锌库存为24.4万吨，较前周减少2500吨；上期所锌库存小计7.82万吨，较前周增加7812吨；

　　(4)LME镍库存为38.88万吨，较前周增加3624吨；上期所镍库存小计6.31万吨，较前周减少901吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止9月1日，伦铜现货价为6792美元/吨，较3月合约贴水28.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.71（进口比值为7.8），进口亏损370元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.76（进口比值为7.8），进口亏损270元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为2114美元/吨，较3月合约贴水18.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.58（进口比值为8.16），进口亏损1102元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.89（进口比值为8.16），进口亏损578元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为3140美元/吨，较3月合约贴水4.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.36（进口比值为8.29），进口盈利253元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.15（进口比值为8.29），进口亏损457元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为11620美元/吨，较3月合约贴水26.25美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.82（进口比值为7.96），进口亏损1448元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.95（进口比值为7.96），进口亏损52元/吨。

　　本周重点关注数据及事件如下：(1)9-5 欧元区第2季度GDP终值；(2)9-7 欧洲央行利率决议；(3)9-9 我国8月PPI值。

　　产业链消息方面：(1)上周国内进口铜精矿现货TC报79-85美元/吨；(2)据SMM，全国七大港口镍矿库存634万湿吨，环比+15万湿吨。

　　综合看，8月PMI连续13个月位于荣枯线上方，经济韧性超预期的强，且非农数据不及预期，美元继续创新低，有色金属突破盘整区间，预计开启上涨模式，CU1710多单持有；供给侧改革叠加“2+26”冬季采暖季环保限产，库存拐点最快于10月份出现，铝价主升浪将如期而至，AL1712多单持有；国内锌锭社会库存维持低位，虽进口窗口打开，但国外库存持续去化，锌锭亦较紧缺，进口锌难以大量流入，沪锌多单持有；菲律宾维持强硬的环保态度，预计采取各种措施限制镍矿出口，而不锈钢淡季不淡，生产积极，加之新能源汽车消费旺季，硫酸镍需求旺盛，生产商转产硫酸镍，影响电解镍供应，镍价维持低位反弹态势，NI1801继续做多。

　　单边策略：CU1710、ZN1710多单持有，AL1712新多以16500止损，NI1801新多以93500止损。

　　套保策略：铜、锌保持50%买保头寸不变，铝、镍适当增加买保头寸。