兴业期货：有色金属延续分化，沪镍空单继续介入

2017-09-28 08:56:35
来源：铝信

　　周三有色金属冲高回落，铜铝锌震荡态势不变，沪镍跌幅明显。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　1.美国8月耐用品订单初值环比+1.7%，预期+1%。

　　总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-9-27，SMM 1#电解铜现货价格为50480元/吨，较前日下跌310元/吨，较近月合约升水175元/吨，趋近长假，市场交易接近尾声，大企业纷纷进入到结算状态，大部分企业已不再有票据需求，持货商节前换现意愿进一步加强，早市强势升水即不再，昨日市场尚有部分下游继续补货，但买量大幅下降，且完全有压价主动权及空间，市场避险换现情绪越来越浓厚；

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为16150元/吨，较前日下跌80元/吨，较近月合约贴水190元/吨，持货商出货积极，下游企业集中备货国庆假期，贸易商主要为下游企业买货，期铝上行后，持货商惜售不报价，未完成采购任务的下游企业继续采购，整体成交回暖，备货氛围浓厚；

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为26240元/吨，较前日下跌90元/吨，较近月合约贴水70元/吨，临近长假，部分冶炼厂和贸易商面临回款压力，日内均积极出货，然下游备货受制于目前锌价较高，加之前期已备部分库存，消费表现不佳，致使现货升水一路下滑，市场整体成交不及昨日；

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为85300元/吨，较前日下跌525元/吨，较近月合约升水80元/吨，金川出货积极性一般，下调镍价500元至86000元/吨，下游昨日备货后今日拿货积极性较昨日减弱，临近长假，部分贸易商亦暂停报价。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为30.2万吨，较前日减少3200吨；上期所铜库存2.69万吨，较前日减少6838吨；

　　(2)LME铝库存为128.01万吨，较前日减少4800吨；上期所铝库存49.8万吨，较前日增加1122吨；

　　(3)LME锌库存为25.94万吨，较前日减少975吨；上期所锌库存1.89万吨，较前日持平；

　　(4)LME镍库存为38.52万吨，较前日增加1860吨；上期所镍库存4.08万吨，较前日减少793吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止9月27日，伦铜现货价为6426美元/吨，较3月合约贴水47美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.81（进口比值为7.84），进口盈利186元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.85（进口比值为7.84），进口盈利72元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为2117美元/吨，较3月合约贴水25.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.59（进口比值为8.2），进口亏损1099元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.83（进口比值为8.2），进口亏损780元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为3150美元/吨，较3月合约升水44.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.48（进口比值为8.32），进口盈利128元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.12（进口比值为8.33），进口亏损653元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为10530美元/吨，较3月合约贴水9.5美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.09（进口比值为8.05），进口盈利417元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.05（进口比值为8.05），进口亏损77元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)17:00 欧元区9月经济景气指数；(2)20:30 美国第2季度实际GDP终值。

　　产业链消息方面：

　　(1)LME周二公布持仓报告显示，截至9月22日当周，基金经理在LME镍持有净多头为32,625手，较上周减少3104手，跌幅8.7%。

　　综合看，隔夜美联储主席耶伦讲话继续发酵以及市场对税改计划进展的乐观情绪提振美元，有色金属承压回落，但受国庆长假临近，及重大会议、冬季采暖季限产影响，企业提前生产或使9月经济数据修复悲观预期，有色金属下方亦存支撑，整体看，宏观面难有明显驱动，供需面占据主导，有色金属分化格局或延续。铜供需面暂缺新增驱动，沪铜新单宜观望；山东省大概率将在合规产能基础上进行限产，一旦有相关公告出台，铝价必将受提振而大涨，AL1712多单仍可持有；国产锌锭仍较少，加之进口锌入市不多，现货供应依然偏紧，且随着国庆长假临近，下游备库积极性明显提高，锌锭库存仍将继续下降，ZN1711多单持有，买ZN1710-卖ZN1711正套组合持有；不锈钢销售难度加大，钢厂在盈利的情况下，仍有可能继续下调价格以促成交，镍价承压，NI1801空单继续介入。

　　单边策略：AL1712、ZN1711多单持有，NI1801新空以84000止损。

　　套保策略：铝、锌保持50%买保头寸不变，镍适当增加卖保头寸。

　　跨期策略：买ZN1710-卖ZN1711组合持有。