兴业期货：宏观利多有色，铜铝锌多头为主

2017-10-09 08:28:09
来源：铝信

　　国庆长假期间，LME金属多数收涨，伦铜上涨1.19%，伦铝上涨0.42%，伦锌上涨2.69%，伦镍上涨1.1%。

　　“双节”期间宏观面主要消息如下：

　　美国：

　　1.美国9月非农就业人口减少3.3万，为多年来首次下跌，预期+8万；失业率为4.2%，预期为4.4%；2.美国9月ISM制造业PMI值为60.8，创新高，预期为57.5。

　　欧元区：

　　1.欧元区8月失业率为9.1%，预期为9%；2.欧元区9月制造业PMI终值为58.1，创新高，预期为58.2。

　　其他地区：

　　1.我国9月官方制造业PMI值为52.4，创新高，预期为51.6；2.央行对普惠金融实施定向降准政策,且称稳健货币政策导向未变。

　　总体看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-9-29，1#铜现货价格为51480元/吨，较前周上涨1700元/吨，较近月合约贴水100元/吨，周初未见大量进口铜流入，市场供应未见放大，下游备货情绪高涨，加上月末季末票据需求，现货升水疯狂拉涨，周后由于大部分企业已逐步进入结算状态，下游备货也已接近尾声，持货商以清库存结头寸避风险为主，换现力度加大，现货报价升水迅速下滑；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为16150元/吨，较前周下跌90元/吨，较近月合约贴水150元/吨，国庆前下游备货刚需客观存在，但受制于持续性的环保及铝价影响，加工企业备货强度明显不如往年，但由于铝价下行加之持货商出货意愿表现一般，现货贴水逐步收窄；

　　(3)当日，0#锌现货价格为26800元/吨，较前周上涨750元/吨，较近月合约升水155元/吨，国庆前一周锌价一路上扬，炼厂积极出货，贸易商节前基本不留库存，周内出货为主，下游虽畏高锌价，但因国庆长假部分备库需求，在后半周采购积极性有所提高，整体成交较好；

　　(4)当日，1#镍现货价格为85700元/吨，较前周下跌250元/吨，较近月合约升水1490元/吨，国庆长假临近，且时值月末，前半周不锈钢企业采购备货情况尚好，后半周采购积极性转弱，持货商欲回笼资金，后半周抛货积极，然而需求减弱，故俄镍升水走低，合金、电镀企业前半周采购积极性一般，后半周仅零星采购，当周金川下调镍价400元至85800元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为29.35万吨，较前周减少3800吨；上期所铜库存小计10.32万吨，较前周减少38167吨；

　　(2)LME铝库存为124.69万吨，较前周减少21825吨；上期所铝库存小计56.29万吨，较前周增加20159吨；

　　(3)LME锌库存为25.07万吨，较前周减少4700吨；上期所锌库存小计6.45万吨，较前周减少2710吨；

　　(4)LME镍库存为38.65万吨，较前周增加4560吨；上期所镍库存小计5.31万吨，较前周减少2202吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止9月29日，伦铜现货价为6639美元/吨，较3月合约贴水50美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.84（进口比值为7.86），进口盈利237元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.91（进口比值为7.86），进口盈利329元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为2122美元/吨，较3月合约贴水22.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.55（进口比值为8.22），进口亏损1246元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.72（进口比值为8.22），进口亏损1052元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为3336美元/吨，较3月合约升水62.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.48（进口比值为8.34），进口盈利61元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.12（进口比值为8.35），进口亏损720元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为10500美元/吨，较3月合约贴水16.5美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.19（进口比值为8.12），进口盈利714元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.11（进口比值为8.12），进口亏损131元/吨。

　　本周重点关注数据及事件如下：(1)10-12 美联储9月货币政策会议纪要；(2)10-13 我国9月进出口值；(3)10-13 美国9月核心CPI值。

　　产业链消息方面：

　　(1)北美第二大锌加工厂的罢工工人拒绝了资方开出的薪资和养老金条件；(2)10月4日菲律宾立法机构批准了该国总统对新任环境及自然资源部部长Roy Cimatu的任命案。

　　综合看，央行定向降准有助于缓解流动性压力，并应对2018年一季度同业存单纳入同业负债。同时，9月官方制造业PMI和非制造业PMI均超预期上升，意味着经济较8月出现明显好转，市场整体氛围向好，LME金属普涨，伦铜国庆期间上涨1.19%，预计沪铜开盘补涨后仍将继续上行，CU1711继续做多；长假期间，LME铝库存下降2.2万吨，伦铝上涨0.42%，加之产能加速去化及采暖季环保限产临近，库存大概率将在四季度出现趋势性下降，AL1712多单持有；北美第二大锌加工厂会谈失败支撑锌价走强，伦锌国庆期间上涨2.69%，而国内外库存持续去化，预计锌价仍将继续上涨，ZN1711继续做多；菲律宾新任环境及自然资源部部长Roy Cimatu的任命通过，矿业政策料将有所放松，且印尼青山不锈钢陆续流入，国内不锈钢销售难度加大，预计沪镍震荡为主，新单暂观望。

　　单边策略：CU1711新多以51500止损、ZN1711新多以25800止损，AL1712多单持有。

　　套保策略：铜、锌适当增加买保头寸，铝保持50%买保头寸不变。