兴业期货：铜锌镍全线上涨，多单继续持有

2017-11-22 08:32:23
来源：铝信

　　周二有色金属走势偏强，夜盘除铝外全线收涨，铜镍涨逾1%，而沪锌更是大幅收涨2%，强势领涨有色。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　(1)美国10月成屋销售总数年化548万户，预期540万户，前值539万户；美国10月成屋销售总数年化环比2%，预期0.2%，前值0.7%。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-11-21，SMM 1#电解铜现货价格为53175元/吨，较前日上涨335元/吨，较近月合约贴水135元/吨，期铜反弹，市场报价持稳，长单交付在即，市场成交也表现企稳，尤其是性价比较高的平水铜成交趋稳，市场买盘较昨日有所改善，贸易商继续买现抛期，虽货源充裕不变，但部分持货商保值被套，出货速度与幅度受限，等待盘面走势的指引；(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14860元/吨，较前日下跌250元/吨，较近月合约贴水120元/吨，持货商出货积极，市场看空氛围浓厚，中间商谨慎接货，下游企业按需采购，整体成交量较昨日小幅提升；(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25470元/吨，与前日持平，较近月合约升水240元/吨，昨日部分炼厂仍惜售，普通品牌升水在近几天整体市场成交偏好带动下表现较为坚挺，贸易商整体成交略清淡，下游采购多以进口为主，整体成交不及前日；(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为93975元/吨，较前日上涨950元/吨，较近月合约升水675元/吨，昨日金川随行就市，上调镍价800元至94000元/吨，因镍价有所修复，市场观望居多，市场成交情况较昨日上午偏淡，下游贸易商少量拿货，市场成交活跃度一般，午后期镍重心下游，市场成交转好，下游企业及贸易商入市采购。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为23.44万吨，较前日减少7025吨；上期所铜库存3.13万吨，较前日减少755吨；(2)LME铝库存为114.17万吨，较前日减少9175吨；上期所铝库存64.91万吨，较前日减少601吨；(3)LME锌库存为22.4万吨，较前日减少1225吨；上期所锌库存3.16万吨，较前日减少977吨；(4)LME镍库存为37.93万吨，较前日减少612吨；上期所镍库存3.3万吨，较前日减少101吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止11月21日，伦铜现货价为6752美元/吨，较3月合约贴水30.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.83（进口比值为7.87），进口亏损273元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.86（进口比值为7.87），进口亏损32元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2068美元/吨，较3月合约贴水17.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.21（进口比值为8.23），进口亏损2093元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.26（进口比值为8.23），进口亏损1997元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3200美元/吨，较3月合约升水33美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.11（进口比值为8.28），进口亏损546元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.95（进口比值为8.28），进口亏损1047元/吨；(4)当日，伦镍现货价为11510美元/吨，较3月合约贴水7.75美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.1（进口比值为8.07），进口盈利267元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.1（进口比值为8.07），进口盈利326元/吨。

　　当日宏观无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：

　　(1)据ILZSG，9月全球锌市供应缺口扩大至39,800吨，1-9月，全球锌市供应短缺348,000吨。

　　观点综述及建议：

　　铜：德国组建联合政府的磋商失败打压欧元，提振美元，周一美元指数重回94关口，但税改的不确定性限制美元进一步走强，隔夜美元受挫走低，同时，周二LME铜库存再减少7025吨，铜价因此受提振，沪铜多单持有，此外，铜价近弱远强格局显现，卖近买远安全边际较强，因此稳健者沪铜反套组合继续持有。

　　铝：在铝价大幅反弹的利好诱惑下，铝企趁机投产新增产能以获利，同时铝价上涨抑制下游消费，使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度，库存拐点迟迟未现。此外，进入采暖季，减产情况不及预期，市场再次炒作魏桥集团违规产能与采暖季限产产能重合，铝价因此跌破万五的重要支撑位，我们认为库存拐点不会那么快的到来，且成本端的支撑存在松动，因此铝价短期继续下跌的可能性较大，因此建议沪铝空单持有。

　　锌：锌精矿短缺愈发严重，叠加冶炼厂原料库存偏低，加工费持续下调，9月全球锌市供应缺口扩大至3.98万吨，且下游镀锌企业经历10月环保及盛会影响，目前生产已有所恢复，消费出现明显好转，因此锌价仍具备上行的可能，建议沪锌多单持有。

　　镍：供给方面，菲律宾环保压力不减，叠加恶劣天气影响，未来镍矿供应将继续下滑，印尼出口的增量亦难弥补其减量。而需求方面，新能源汽车发展潜力大，市场对明年甚至未来三年镍消费增长预期逐渐明朗化。叠加镍库存低位，镍价看涨思路不变，沪镍多单持有。

　　单边策略：CU1801多单持有，目标55000，止损53750；AL1801空单持有，目标14500，止损15000；ZN1801多单持有，目标26500，止损24750；NI1805多单持有，目标100000，止损92550。

　　组合策略：卖CU1712-买CU1801组合持有，目标-150，止损0。

　　套保策略：铝保持50%卖保头寸不变，铜、锌、镍保持50%买保头寸不变。