兴业期货：有色全线走高，铜镍多单持有

2017-11-23 08:36:27
来源：铝信

　　周三日间有色金属多数上涨，夜间则全线走高，其中沪铝止跌反弹，呈现领涨格局。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-11-22，SMM 1#电解铜现货价格为53820元/吨，较前日上涨645元/吨，较近月合约贴水115元/吨，期铜继续反弹，持货商报价稳中趋升，贸易商青睐平水铜，尤其是性价比较高的平水铜，下游在盘面反弹的提振下，出现买涨不买跌的现象，成交继昨日后继续改善；(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14760元/吨，较前日下跌100元/吨，较近月合约贴水100元/吨，期铝当月虽然暂时止跌，但现货市场看空氛围未转变，持货商出货态度积极，中间商谨慎观望，主要为下游企业接货，下游企业按需采购，整体成交维稳；(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25930元/吨，较前日上涨460元/吨，较近月合约升水205元/吨，炼厂日内积极出货，现货升水进一步走低，贸易商长单交投活跃，下游畏高锌价，采购谨慎，昨日市场整体成交不及昨日；(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为94625元/吨，较前日上涨650元/吨，较近月合约升水545元/吨，金川随行就市，未调价，市场成交情况较昨日上午稳中向好，下游及贸易商入市拿货，市场成交活跃度尚好。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为22.63万吨，较前日减少8100吨；上期所铜库存3.13万吨，较前日减少50吨；(2)LME铝库存为113.38万吨，较前日减少7900吨；上期所铝库存64.91万吨，较前日增加26吨；(3)LME锌库存为22.25万吨，较前日减少1500吨；上期所锌库存2.92万吨，较前日减少2445吨；(4)LME镍库存为38.42万吨，较前日增加4926吨；上期所镍库存3.29万吨，较前日减少84吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止11月22日，伦铜现货价为6828美元/吨，较3月合约贴水31.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.78（进口比值为7.84），进口亏损408元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.83（进口比值为7.84），进口亏损82元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2062美元/吨，较3月合约贴水16.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.1（进口比值为8.2），进口亏损2289元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.24（进口比值为8.2），进口亏损2002元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3206美元/吨，较3月合约升水31美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.08（进口比值为8.25），进口亏损549元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.93（进口比值为8.25），进口亏损1052元/吨；(4)当日，伦镍现货价为11605美元/吨，较3月合约贴水11.25美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.07（进口比值为8.05），进口盈利179元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.08（进口比值为8.05），进口盈利301元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)17:00 欧元区11月Markit制造业PMI初值。

　　产业链消息方面：

　　(1)截至9月份的三个月内，纯电动汽车和插电式混合动力汽车的销售额超过28.7万辆，较去年同比+63%，环比+23%。

　　观点综述及建议：

　　铜：美联储11月会议纪要显示对低通胀担忧并未缓和，措辞谝鸽派，纪要公布后，美元加速下跌，叠加隔夜LME铜库存再减少8000逾吨，对铜价支撑明显，沪铜多单持有，此外，LME铜库存向国内转移，也使得国内供给偏充裕，而下游消费季节性转淡，因此现货贴水持续，铜价近弱远强格局显现，卖近买远安全边际较强，沪铜反套组合继续持有。

　　铝：在铝价大幅反弹的利好诱惑下，铝企趁机投产新增产能以获利，同时铝价上涨抑制下游消费，使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度，库存拐点迟迟未现。同时，进入采暖季，减产情况不及预期，铝价因此跌破万五的重要支撑位，但美元走弱叠加其他金属走强给予铝价一定支撑，沪铝超跌后出现反弹，但成本端氧化铝价格仍处于下降通道中，暂未现企稳信号，而库存拐点也迟迟未现，因此，我们认为反弹不可持续，建议空单继续持有。

　　锌：国内锌精矿短缺愈发严重，叠加冶炼厂原料库存偏低，加工费持续下调，而前期下游镀锌企业在10月环保及盛会之后生产有所恢复，消费出现明显好转，因此锌价被推升至近一周的高点，但锌价冲高后，下游畏高采购意愿明显转冷，因此锌价再冲高动能减弱，建议沪锌多单止盈离场。

　　镍：供给方面，菲律宾环保压力不减，叠加恶劣天气影响，未来镍矿供应将继续下滑，印尼出口的增量亦难弥补其减量。而需求方面，新能源汽车发展潜力大，市场对明年甚至未来三年镍消费增长预期逐渐明朗化。叠加镍库存低位，镍价看涨思路不变，沪镍多单持有。

　　单边策略：CU1801多单持有，目标55000，止损53950；AL1801空单持有，目标14500，止损15250；ZN1801多单止盈离场；NI1805多单持有，目标100000，止损93550。

　　组合策略：卖CU1712-买CU1801组合持有，目标-200，止损0。

　　套保策略：铝保持50%卖保头寸不变，铜、镍保持50%买保头寸不变。