兴业期货：弱美元推升有色金属，铜锌持多头思路

2018-01-16 08:51:40
来源：铝信

　　周一有色金属受美元走低提振，普遍上涨，仅沪铝小幅下挫。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-1-15，SMM 1#电解铜现货价格为54300元/吨，较前日下跌20元/吨，较近月合约升水65元/吨，当日为当月合约最后交易日，隔月价差日内扩大至230-250元/吨，持货商为便于出货，已转向1802合约报价。当日市场供应宽松，报价者居多，少量接货，成交困难，市场多等待换月。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14950元/吨，较前日上涨130元/吨，较近月合约贴水110元/吨，持货商积极出货，中间商主要为下游企业接货，下游企业正常采购，整体成交维稳。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为26220元/吨，较前日上涨20元/吨，较近月合约贴水100元/吨，冶炼厂正常出货。贸易商以出货为主，下游少有入市询价，备库意愿低，维持于刚需。市场整体成交平淡。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为98775元/吨，较前日上涨275元/吨，较近月合约升水275元/吨，当日上午镍价上行，下游多观望，市场整体成交清淡。当日金川公司电解镍（大板）上海报价上调800元/吨至99400元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为20.29万吨，较前日减少1275吨；上期所铜库存5.14万吨，较前日增加5364吨；(2)LME铝库存为108.45万吨，较前日减少2425吨；上期所铝库存74.25万吨，较前日增加7982吨；(3)LME锌库存为18.02万吨，较前日持平；上期所锌库存1.26万吨，较前日增加3015吨；(4)LME镍库存为36.42万吨，较前日减少1746吨；上期所镍库存4.62万吨，较前日增加1056吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止1月15日，伦铜现货价为7071美元/吨，较3月合约贴水35.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.55（进口比值为7.63），进口亏损544元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.62（进口比值为7.63），进口亏损33元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2215美元/吨，较3月合约贴水11.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.71（进口比值为7.96），进口亏损2776元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.8（进口比值为7.96），进口亏损2581元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3420美元/吨，较3月合约升水52美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.68（进口比值为8.01），进口亏损1149元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.7（进口比值为8.01），进口亏损1078元/吨；(4)当日，伦镍现货价为12670美元/吨，较3月合约升水8.75美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.71（进口比值为7.82），进口亏损1359元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.79（进口比值为7.82），进口亏损382元/吨。

　　当日无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：

　　(1)据Mymetal，截止1月15日，全国锌锭总库存15.90万吨；(2)据Mymetal，截止1月15日，全国主要市场电解铝库存合计173.6万吨，环比+0.8万吨；(3)据海关总署，12月我国出口未锻轧铝及铝材44万吨，较上月+6万吨，同比+12.82%；2017年全年累计出口未锻轧铝及铝材479万吨，同比+4.5%；(4)据SMM，美国国际贸易委员会12日投票同意继续对从中国进口的通用铝合金板进行反倾销和反补贴调查，商务部估计此案的反倾销税率约为56.54%到59.72%；(5)据SMM，继2017年12月份Blackspace获批300万湿吨之后，印尼本周或将继续+300万湿吨镍矿出口配额。

　　观点综述及建议：

　　铜：欧央行会议纪要显示可能考虑在2018年初逐渐调整前瞻指引，以反映经济增长前景的改善，叠加日央行缩减长期国债购买规模，非美货币政策出现边际收紧的迹象，施压美元，隔夜美元指数下跌0.46%，创逾三年低位，利多铜价。全球经济复苏预期乐观，叠加铜矿、废铜供给预期受限，我们认为短期铜价或将上涨，建议沪铜新多入场。

　　铝：新增产能逐渐放量，且随着雨雪天气转好，铝锭陆续到货，周一社会库存环比增加0.8万吨。此外，临近春节，多数下游企业提前放假，下游消费疲弱或令库存继续上升，因此铝价仍有下行空间，建议沪铝空单继续持有。

　　锌：因雨雪天气影响，大中型矿山产量受限令国内锌精矿供给紧张，且环保、检修因素影响精炼锌企业生产仍持续，预计1月精炼锌开工率或仍不及80%，锌价供给端支撑依然较强，但国内市场进入传统消费淡季，需求疲弱压制沪锌走势，但伦锌走势较强，昨日再次升至10年高位，如此强势或带动沪锌走强，建议沪锌轻仓试多。

　　镍：菲律宾镍矿再起环保风波，Zambales地区的4家镍矿山船期暂缓，此外，国内供给端扰动不断，月初金川一镍工厂发生失火事故，且江苏德龙工厂检修影响镍铁产出，叠加前期上调了镍板进口税率的利好，我们对镍价依然乐观，但印尼镍矿出口配额继续增加或压制镍价，短期镍价趋势依然不明朗，建议沪镍新单观望。

　　单边策略：介入CU1803合约，策略类型为单边做多，头寸动态为：新增，资金占用比例为5%，入场区间为：54700-54800，出场区间为：55500-55750；持有AL1803合约，策略类型为单边做空，头寸动态为：维持5%仓位；介入ZN1803合约，策略类型为单边做多，头寸动态为：新增，资金占用比例为5%，入场区间为：26250-26450，出场区间为：27000-27250。（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。