兴业期货：有色延续弱势，沪铝空单持有

2018-01-18 08:36:39
来源：铝信

　　周三有色金属延续弱势，铜铝锌镍均下跌。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-1-17，SMM 1#电解铜现货价格为53620元/吨，较前日下跌830元/吨，较近月合约贴水155元/吨，隔夜沪期铜跌逾千元，部分保值盘获利出货，故当日市场报价未见贴水收窄迹象。贸易商希望贴水扩大以成交，下游谨慎观望，市场现分歧，报价变现僵持，整体成交未见改善。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14440元/吨，较前日下跌260元/吨，较近月合约贴水130元/吨，持货商出货积极，中间商认为此阶段的正常贴水水平为200元/吨，下游企业多观望，整体成交较差。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为26090元/吨，较前日下跌100元/吨，较近月合约升水40元/吨，冶炼厂正常出货，贸易商着意低升水收货，持货商调价出货意愿不强，双方交投谨慎。下游采购意愿不高，刚需为主，市场成交主要由贸易商贡献，整体成交较昨日小增。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为96825元/吨，较前日下跌1850元/吨，较近月合约升水1445元/吨，当日上午市场部分商家恐跌，持观望心态，市场成交平平。当日金川公司电解镍（大板）上海报价下调2000元/吨至97000元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为20.47万吨，较前日增加25吨；上期所铜库存5.45万吨，较前日减少200吨；(2)LME铝库存为108.87万吨，较前日增加4925吨；上期所铝库存74.44万吨，较前日增加2162吨；(3)LME锌库存为18.01万吨，较前日减少25吨；上期所锌库存1.26万吨，较前日减少201吨；(4)LME镍库存为36.5万吨，较前日增加750吨；上期所镍库存4.57万吨，较前日减少298吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止1月17日，伦铜现货价为7023美元/吨，较3月合约贴水42.25美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.66（进口比值为7.62），进口盈利315元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.64（进口比值为7.62），进口盈利137元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2172美元/吨，较3月合约贴水9美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.65（进口比值为7.96），进口亏损2844元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.78（进口比值为7.96），进口亏损2567元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3429美元/吨，较3月合约升水45.25美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.72（进口比值为8.），进口亏损969元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.67（进口比值为8.），进口亏损1130元/吨；(4)当日，伦镍现货价为12415美元/吨，较3月合约贴水12美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.81（进口比值为7.81），进口亏损53元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.78（进口比值为7.81），进口亏损344元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)10:00 我国第4季度GDP值；(2)10:00 我国12月规模以上工业增加值；(3)10:00 我国12月城镇固定资产投资总额。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止1月16日，哈萨克斯坦2017年精炼铜+4.2%，粗钢产量+9.4%，而精炼锌产量则+1%；(2)工信部明确电解铝企业实施产能置换有关事项；(3)环境保护部近日印发《排污许可管理办法（试行）》，规定了排污许可证核发程序等内容；(4)据SMM，随着俄镍等品牌进口关税上调1%至2%，国内镍板供应偏紧的情况下，下游尝试镍豆作为原料，目前国内镍豆接受程度低，流通量较低；(5)智利国家铜业委员会(Cochilco)周三将2018年铜均价预估从之前的每磅2.95美元上调至3.06美元；(6)据WBMS，截至11月底全球铜市供应短缺11.87万吨，全球原铝市场供应短缺157.3万吨，全球锌市供应短缺52.4万吨，全球镍市供应短缺6.36万吨。

　　观点综述及建议：

　　铜：德国社民党拒绝与默克尔组阁谈判导致欧元走弱，叠加拿大央行政策声明基调偏鸽，美元指数延续反弹，隔夜涨0.44%，且2017年末铜价快速上涨过度消耗远月预期，市场担忧春节前国内市场需求减弱，投资者获利了结，多头资金在近月合约大量减持导致铜价连续两日大幅下挫。但非美货币政策出现边际收紧迹象施压美元，美元中长期跌势不改，支撑铜价。且全球经济复苏预期乐观，叠加铜矿、废铜供给预期受限，我们认为铜价基本面仍有支撑，但短期仍将延续弱势，今日关注四季度国内经济数据，建议沪铜新单观望。

　　铝：新增产能逐渐放量，且随着雨雪天气转好，铝锭陆续到货，周初社会库存继续增加。且迫于环保及订单少等因素，多数下游企业提前放春节假期，下游消费疲弱或令库存继续上升。此外，工信部明确电解铝企业实施产能置换有关事项，但新增产能仍处于投产周期，短期供应不受影响，因此铝价仍将偏弱运行，建议沪铝空单继续持有。

　　锌：因雨雪天气影响，大中型矿山产量受限令国内锌精矿供给紧张，且环保、检修因素影响精炼锌企业生产仍持续，预计1月精炼锌开工率或仍不及80%，锌价供给端支撑依然较强，但国内市场进入传统消费淡季，需求疲弱压制沪锌走势，建议沪锌新单观望。

　　镍：印尼镍矿出口配额继续增加叠加投资者获利了结，镍价大幅下挫，但江苏德龙工厂检修以及金川电解镍冶炼厂意外事故导致供给端产量受损，且随着俄镍等品牌进口关税上调1%至2%，国内镍板流入或将受限，因此我们对镍价不悲观，建议新单暂观望。

　　单边策略：持有AL1803合约，策略类型为单边做空，头寸动态为：维持5%仓位。

　　（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）