兴业期货：有色跌幅收窄，新单观望为主

2018-01-19 08:31:02
来源：铝信

　　周四有色金属普遍走低，但夜盘跌幅收窄，其中沪铝低位反弹，领涨有色金属。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　(1)中国2017年全年GDP827122亿元，同比增6.9%，市场预期6.8%，2016年为6.7%；(2)中国2017年规模以上工业增加值同比增长6.6%，预期6.6%，2016年为6%；(3)中国2017年固定资产投资同比增7.2%，预期7.2%，2016年为8.1%。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-1-18，SMM 1#电解铜现货价格为53520元/吨，较前日下跌100元/吨，较近月合约贴水110元/吨，沪期铜低位返升200元/吨，早市成交处于僵持状态，持货商无奈调降报价好铜贴水100元/吨，平水铜贴水130元/吨。下游逢低接货略有改善，贸易投机仍拉锯僵持。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14420元/吨，较前日下跌20元/吨，较近月合约贴水150元/吨，持货商出货积极，中间商仍在等待贴水扩大，下游刚需采购，采购量较昨日有所提高，整体成交稳中有升。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25970元/吨，较前日下跌120元/吨，较近月合约贴水5元/吨，冶炼厂正常出货，贸易商交投积极，市场双方就报价基本达成一致，升水持稳，部分下游逢低入市，但仍以刚需为主，整体成交较有起色。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为96550元/吨，较前日下跌275元/吨，较近月合约升水550元/吨，上午镍价走势平稳，下游钢厂等企业采购积极性一般，市场成交氛围一般。当日金川公司电解镍（大板）上海报价下调200元/吨至96800元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为20.55万吨，较前日增加800吨；上期所铜库存5.19万吨，较前日减少2530吨；(2)LME铝库存为109.09万吨，较前日增加2150吨；上期所铝库存74.51万吨，较前日增加646吨；(3)LME锌库存为18.万吨，较前日减少75吨；上期所锌库存1.23万吨，较前日减少274吨；(4)LME镍库存为36.25万吨，较前日减少2436吨；上期所镍库存4.57万吨，较前日减少12吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止1月18日，伦铜现货价为7047美元/吨，较3月合约贴水39.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.62（进口比值为7.61），进口盈利89元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.64（进口比值为7.61），进口盈利210元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2187美元/吨，较3月合约升水0.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.58（进口比值为7.95），进口亏损3000元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.74（进口比值为7.95），进口亏损2636元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3445美元/吨，较3月合约升水40.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.73（进口比值为7.99），进口亏损895元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.69（进口比值为8.），进口亏损1043元/吨；(4)当日，伦镍现货价为12415美元/吨，较3月合约贴水6美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.8（进口比值为7.8），进口亏损51元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.8（进口比值为7.8），进口亏损67元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)23:00 美国1月密歇根大学消费者信心指数初值。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止1月18日，国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）176.4万吨，环比上周四-0.4万吨；(2)据国家统计局，中国2017年12月铝产量较上一年同期-1.8%，至271万吨。2017年全年，中国铝产量为3,227万吨，较2016年+1.6%；(3)美铝预计2018年全球铝供应缺口最高将达到70万吨。

　　观点综述及建议：

　　铜：2017年末铜价快速上涨过度消耗远月预期，市场担忧春节前国内市场需求减弱，投资者获利了结，多头资金在近月合约大量减持导致铜价大幅下挫。但非美货币政策出现边际收紧迹象施压美元，美元中长期跌势不改，支撑铜价。且出口需求的修复推动2017年国内GDP超预期增长，国内经济韧性较强，短期对铜价有支撑，沪铜下跌的动能减弱，建议新单暂观望。

　　铝：西北发货受限，部分下游企业节前提前备货，周四社会库存减少0.4万吨，铝价小幅反弹。但新增产能仍处于投产周期，且迫于环保及订单减少等因素，多数下游企业提前放假，下游消费难有起色，因此铝价反弹难以持续，但短期受库存减少预期支撑，下跌动能亦减弱，因此建议沪铝新单暂观望。

　　锌：因雨雪天气影响，大中型矿山产量受限令国内锌精矿供给紧张，且环保、检修因素影响精炼锌企业生产仍持续，预计1月精炼锌开工率或仍不及80%，锌价供给端支撑依然较强，但国内市场进入传统消费淡季，需求疲弱压制沪锌走势，建议沪锌新单观望。

　　镍：印尼镍矿出口配额继续增加叠加投资者获利了结，镍价大幅下挫，但江苏德龙工厂检修以及金川电解镍冶炼厂意外事故导致供给端产量受损，且随着俄镍等品牌进口关税上调1%至2%，国内镍板流入或将受限，因此我们对镍价不悲观，但短期仍延续弱势，建议新单暂观望。

　　单边策略：减持AL1803合约，策略类型为单边做空，头寸动态为：减持5%仓位离场。

　　（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）