兴业期货：美国政府关门，沪镍轻仓试多

2018-01-22 08:27:50
来源：铝信

　　上周有色金属表现分化，部分金属在资金回撤中出现大跌，其中表现最弱的是镍和铝。

　　当周宏观面主要消息如下：

　　国内方面：(1)中国2017年全年GDP827122亿元，同比增6.9%，市场预期6.8%，2016年为6.7%；(2)中国2017年规模以上工业增加值同比增长6.6%，预期6.6%，2016年为6%；(3)中国2017年固定资产投资同比增7.2%，预期7.2%，2016年为8.1%。

　　国际方面：(1)北京时间1月20日，美国参议院未能通过政府临时支出法案，美国政府关门。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-1-19，SMM 1#电解铜现货价格为53455元/吨，较前周下跌865元/吨，较近月合约贴水120元/吨，上周贴水维持较大水平，下游采购积极性有限，仍刚需采购，而贴水震荡幅度有限，贸易投机青睐度较低，市场仍呈供大于求的态势。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14450元/吨，较前周下跌370元/吨，较近月合约贴水200元/吨，周一完成交割后，贴水由120元/吨扩至200元/吨，持货商积极出货，因提前放假赶工备库需求，广东地区整体成交好于华东地区。随着下周备货行情开启，预计贴水进一步扩大空间有限，整体成交将小幅回暖。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25910元/吨，较前周下跌290元/吨，较近月合约贴水185元/吨，部分冶炼厂有所惜售，贸易商出货积极，但下游消费疲软，拿货意愿不佳，整体交投清淡。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为95925元/吨，较前周下跌2575元/吨，较近月合约贴水355元/吨，周内镍价跳水，下游钢厂、合金等企业节前需求少量释放，逢低采购，贸易商亦有补货，整体成交较活跃。当周金川上调镍价2700元至95900元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为21.17万吨，较前周增加7525吨；上期所铜库存小计17.62万吨，较前周增加8804吨；(2)LME铝库存为109.19万吨，较前周增加4975吨；上期所铝库存小计78.38万吨，较前周增加9818吨；(3)LME锌库存为18.万吨，较前周减少175吨；上期所锌库存小计7.93万吨，较前周增加291吨；(4)LME镍库存为36.15万吨，较前周减少4494吨；上期所镍库存小计5.72万吨，较前周减少230吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止1月19日，伦铜现货价为7047美元/吨，较3月合约贴水44美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.56（进口比值为7.58），进口亏损162元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.6（进口比值为7.58），进口盈利129元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2225美元/吨，较3月合约升水2.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.42（进口比值为7.91），进口亏损3365元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.64（进口比值为7.91），进口亏损2857元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3410美元/吨，较3月合约升水24美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.71（进口比值为7.97），进口亏损862元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.66（进口比值为7.97），进口亏损1030元/吨；(4)当日，伦镍现货价为12455美元/吨，较3月合约贴水3.75美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.67（进口比值为7.78），进口亏损1364元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.74（进口比值为7.78），进口亏损412元/吨。

　　本周重点关注数据及事件如下：(1)1-23 欧元区1月消费者信心指数初值；(2)1-24 欧元区1月Markit制造业PMI初值；(3)1-24 美国1月Markit制造业PMI初值；(4)1-25 欧洲央行利率决议；(5)1-26 美国第4季度实际GDP初值。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，上周上海保税区铜库存约为47.3万吨，环比减少0.8万吨；(2)截至1月19日，国内进口铜精矿现货TC报75-87美元/吨，较上周+1.5美元/吨；(3)据SMM，因油价涨至较高水平且海运市场略紧张，镍矿海运费小幅+0.5美元/湿吨，截至1月19日印尼至国内南方港口海运费11.5美元/湿吨，至北方港口11.8美元/湿吨；(4)据INSG，全球11月镍市供应缺口缩窄至8,400吨，10月为11,500吨。2017年1-11月全球镍市场缺口为77,400吨，2016年同期为缺口51,900吨；(5)据印尼工业部，韩国MBG Group已经于1月2日动工修建位于印尼苏拉威西岛North Konawe的镍冶炼厂；(6)据SMM，截止1月19日，全国所有港口的镍矿库存805万湿吨，较上周-1万湿吨，总量折合金属量6.54万吨，较上周+0.1万吨。

　　观点综述及建议：

　　铜：2017年末铜价快速上涨过度消耗远月预期，叠加市场担忧春节前国内市场需求减弱，投资者获利了结，多头资金在三、四月份合约大量减持导致铜价大幅下挫。但美国政府关门可能令美元运行中枢进一步下移，对铜价有所支撑。且出口需求的修复推动2017年国内GDP超预期增长，国内经济韧性较强，叠加全球经济复苏预期乐观，铜矿、废铜供给预期受限，我们认为铜价的下跌空间已然不多了，建议沪铜新单暂观望。

　　铝：铝加工企业春节提前放假，赶工备库需求回暖，周四社会库存减少0.4万吨，周末铝价小幅反弹。但新增产能仍处于投产周期，且迫于环保及订单减少等因素，多数下游企业提前放假，下游消费难有起色，因此铝价反弹难以持续，建议沪铝新单暂观望。

　　锌：因雨雪天气影响，大中型矿山产量受限令国内锌精矿供给紧张，且环保、检修因素影响精炼锌企业生产仍持续，锌价供给端支撑依然较强，但国内市场进入传统消费淡季，且环保与天然气限制仍未解除，需求疲弱或压制锌价，建议沪锌新单观望。

　　镍：印尼镍矿出口配额继续增加叠加投资者获利了结，上周镍价大幅下挫，但江苏德龙工厂检修以及金川电解镍冶炼厂意外事故导致供给端产量受损，且随着俄镍等品牌进口关税上调1%至2%，国内镍板流入或将受限，此外，下游不锈钢春节前或有备货需求，因此建议沪镍轻仓试多。

　　策略建议：NI1805合约；策略类型：单边做多；头寸动态：新增，资金占用5%；入场区间：98250-98500；出场区间：100000-100250；止损区间：97500-97750。

　　（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）