兴业期货：美元低位反弹，沪镍多单离场

2018-01-26 08:33:15
来源：铝信

　　周四有色金属延续强势，沪镍领涨，夜盘则延续。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　(1)欧洲央行维持主要再融资利率0、隔夜贷款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不变，符合预期。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-1-25，SMM 1#电解铜现货价格为53515元/吨，较前日上涨130元/吨，较近月合约贴水50元/吨，继昨日集中买入后，当日下游偃旗息鼓，贸易商面对激烈震荡的期铜做谨慎观望，等待趋势明朗化，市场交投疲弱。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14550元/吨，较前日上涨190元/吨，较近月合约贴水120元/吨，当日持货商积极出货，但大户停止今日的收货，下游企业节前备货，整体成交较昨日回暖。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为26220元/吨，较前日上涨150元/吨，较近月合约贴水40元/吨，冶炼厂正常出货，贸易商以出货为主，今日长单结算，仅部分当月票货源成交尚可，下月票交投清淡，下游畏高情绪发酵，消费疲弱难以扭转，整体成交较谨慎。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为102500元/吨，较前日上涨4900元/吨，较近月合约贴水1080元/吨，当日上午市场贸易商逢高出货积极，下游企业畏高，报价虽踊跃但市场交投惨淡；下午镍价重心继续上移，贸易商出货积极，但市场成交寥寥。当日金川公司电解镍（大板）上海报价上调4000元/吨至102500元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为29.96万吨，较前日增加22925吨；上期所铜库存4.91万吨，较前日减少959吨；(2)LME铝库存为108.66万吨，较前日减少1275吨；上期所铝库存74.98万吨，较前日增加267吨；(3)LME锌库存为17.95万吨，较前日减少25吨；上期所锌库存0.95万吨，较前日减少826吨；(4)LME镍库存为36.21万吨，较前日减少138吨；上期所镍库存4.48万吨，较前日增加162吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止1月25日，伦铜现货价为6943美元/吨，较3月合约贴水39美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.51（进口比值为7.5），进口盈利39元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.55（进口比值为7.5），进口盈利330元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2216美元/吨，较3月合约贴水4.美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.46（进口比值为7.82），进口亏损3072元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.62（进口比值为7.82），进口亏损2712元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3428美元/吨，较3月合约升水24.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.63（进口比值为7.87），进口亏损849元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.56（进口比值为7.87），进口亏损1076元/吨；(4)当日，伦镍现货价为13000美元/吨，较3月合约贴水2美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.48（进口比值为7.67），进口亏损2626元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.61（进口比值为7.67），进口亏损851元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)21:30 美国12月耐用品订单初值；(2)21:30 美国第4季度实际GDP初值。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，智利铜矿企业--安托法加斯塔公司2017年铜产量为70.43万吨，较之前一年-0.7%；(2)五矿资源全年铜产量达到创纪录的59.8万吨，同比+19%；(3)据塔Avesta网，2017年，塔吉克斯坦铝产量为10.3万吨，较2016年-2.6万吨；(4)1.6亿铝基复合新材料及机械配件生产项目落户河口；(5)据SMM，截止1月25日，国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）176.5万吨，环比上周四-1.9万吨；(6)据SMM，截止1月25日，全国主要消费地区铝棒库存9.72万吨，周比-0.27万吨；(7)据海关总署，12月我国锌精矿进口量同比+11.1%至22.2万吨，1-12月累计进口量+22.0%至243.5万吨；(8)据海关总署，12月进口镍矿255万吨，全年累计进口量3505万吨，同比+9.8%；(9)据SMM，上周印尼Ni1.65%中镍矿CIF价格45美元/湿吨有成交，为南方某工厂拿货；(10)据海关总署，12月进口电解镍4.13万吨，环比+56.7%，同比+116%。

　　观点综述及建议：

　　铜：受美国财长姆努钦亲口支持美元贬值以及欧日英经济数据向好影响，美元失守90关口，但在德拉吉强调“今年加息概率非常低”后，欧元从三年新高回落，叠加特朗普发表力挺强势美元的言论，美元从三年多低位反弹，短期下跌动能减弱，但上行空间亦有限，对有色金属尤其是铜价影响偏中性。淡季累库致库存继续增加，周四伦铜库存再次增加2.29万吨，但正如我们之前提到的铜价元旦归来已跌逾2000逾点，关于淡季需求减弱的利空大部分也已经消化，春节前铜价前依然难以形成趋势性的行情，建议沪铜新单暂观望，但空沪伦比组合可继续持有。

　　铝：下游补库积极，铝价继续上行。截止当日，电解铝及铝棒库存均减少，主要受益于节前备货需求强劲。此外，多数地区进入雨雪天气，交通运输将受阻，到货量受到影响，亦提振铝价。但电解铝下行因素未有缓解，且下周备货将完成，预计铝价处于震荡调整。因此，建议沪铝新单暂观望。

　　锌：因伦锌及其他金属的助力，锌价上行。国内锌精矿持续供应紧张，支撑铝价上行，但国内消费疲弱，削弱沪锌上行动力，加之，下游恐存节前备货不及预期的风险，预计于春节前无明显趋势行情。因此，建议新单暂观望。

　　镍：供给端江苏德龙工厂检修以及金川电解镍冶炼厂意外事故导致供给端产量受损，且下游不锈钢厂春节前的备货导致镍板需求增加，叠加前期美元走弱，镍价上涨至近3年高位，但美元下行动能减弱，且冬储对镍价的利多也已经消化，因此继续上涨的驱动减弱，建议NI1805多单暂离场。

　　单边策略：NI1805合约；策略类型：单边做多；头寸动态：离场。

　　（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）