兴业期货：有色震荡分化，新单观望为主

2018-02-06 08:39:57
来源：铝信

　　周一沪铜日间横盘震荡，于夜间开始拉涨，沪铝日间下降明显，经两次回调后小幅回升，沪锌持续上涨，沪镍呈波浪式上涨。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　(1)1月财新中国服务业PMI为54.7，预期53.5，前值53.9。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-2-5，SMM 1#电解铜现货价格为52670元/吨，较前日下跌160元/吨，较近月合约贴水30元/吨，本周进入春节前的交割周期，早市成交积极，下游存一定的购买，贸易商亦有短线投机搬砖的需求，日内，升贴水报价坚挺，有所上抬，下游接货基本告一段落，贸易商利润空间缩窄，成交疲软，整体成交呈先抑后扬。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14120元/吨，较前日下跌90元/吨，较近月合约贴水120元/吨，持货商出货力度减弱，临近年关，中间商接货较谨慎，下游企业节前备货渐入尾声，以刚需为主，整体成交未见起色。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为26660元/吨，较前日下跌30元/吨，较近月合约贴水80元/吨，冶炼厂正常出货。贸易商已出货清库存为主，早间长单交投尚可，持货商挺升贴水意愿较高，后散单略有成交，贴水下扩，下游企业集中放假，补库需求减少，整体成交清淡。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为100400元/吨，较前日下跌3450元/吨，较近月合约贴水1240元/吨，隔夜镍价大跌，下游钢厂、合金等企业逢低采购回暖，贸易商亦有补货,当日上午市场成交活跃度尚可。当日金川公司电解镍（大板）上海报价下调3500元/吨至100500元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为30.4万吨，较前日减少325吨；上期所铜库存5.27万吨，较前日增加552吨；(2)LME铝库存为107.51万吨，较前日减少2600吨；上期所铝库存75.57万吨，较前日增加1382吨；(3)LME锌库存为16.75万吨，较前日减少1350吨；上期所锌库存1.97万吨，较前日增加3092吨；(4)LME镍库存为35.07万吨，较前日减少2940吨；上期所镍库存4.55万吨，较前日增加878吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止2月5日，伦铜现货价为7066美元/吨，较3月合约贴水41.25美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.48（进口比值为7.45），进口盈利176元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.53（进口比值为7.45），进口盈利532元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2228美元/吨，较3月合约贴水0.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.4（进口比值为7.78），进口亏损3049元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.56（进口比值为7.78），进口亏损2688元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3577美元/吨，较3月合约升水48.25美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.04（进口比值为7.83），进口盈利697元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.05（进口比值为7.84），进口盈利691元/吨；(4)当日，伦镍现货价为13795美元/吨，较3月合约升水22.75美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.44（进口比值为7.63），进口亏损2473元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.57（进口比值为7.63），进口亏损764元/吨。

　　当日无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止2月5日，国内电解铝社会库存合计174.4万吨，较上周四环比+0.1万吨；(2)俄罗斯铝业在几内亚博凯大区Dian-Dian铝土矿将在今年4月投产出矿，计划2018年出口300万吨铝土矿；(3)中国忠旺与一汽集团合作开发出了“全铝车身+全铝底盘”，并顺利通过路试；(4)俄铝公布，17年12个月铝产量总计370.7万吨，按年+0.6%； 17年12个月铝销量按年+3.6%，总计395.5万吨；(5)中国五矿成功签约日本国内首台铝铸轧机项目；(6)2月5日，酒钢集团牙买加阿尔帕特首船氧化铝运抵江苏连云港，此船氧化铝量为3.5万吨；(7)江西保太集团年产18万吨铝合金锭项目顺利投产；(8)据SMM，下游企业年前备库基本进入尾声，其中华北地区镀锌厂自明日起基本全部进入放假周期，放假时间15-20天不等。

　　观点综述及建议：

　　铜：欧洲经济数据向好提振欧元，但美联储1月会议暗示3月将加息，且非农数据强化通胀预期，令投资者对美联储加快加息步伐的预期升温，美元继续上涨，短期或抑制有色金属走强。全球经济增长预期提振铜价，但春节前后为传统用铜淡季，下游需求略疲弱，因此我们维持铜价春节前难以形成趋势行情的判断，建议沪铜新单暂观望。

　　铝：春节前夕，整体需求清淡，社会库存小增，铝价上方承压，但氧化铝及阳极价格降幅趋缓，于成本端支撑铝价，预计震荡为主。因此，建议沪铝新单暂观望。

　　锌：春节临近，铸锌合金、镀锌等下游企业基本结束订单，进入春节假期，整体需求显疲弱，但锌供应仍维持偏紧格局，加之，伦锌表现强劲，支撑锌价高位运行。预计锌价于高位盘整，因此，建议沪锌新单暂观望。

　　镍：菲律宾雨季仍在持续，国内港口库存持续下降。且俄镍等品牌进口关税上调1%至2%，未来国内镍板流入或将受限。叠加新能源汽车的发展，未来三年硫酸镍耗镍增长较为确定，但镍价驱动以中长期的预期为主，短期较难兑现，因此市场情绪过度的乐观也容易引发行情反复，出现大幅波动，近期镍价依然以宽幅震荡为主，建议沪镍新单暂观望。

　　单边策略：新单观望。

　　（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）