国投安信：8月17日有色金属早评

　　昨日伦铜小幅反弹，现货方面，LME铜库存减少225到257400吨，贴水小幅收窄5至贴37美元附近。昨日美元高位震荡偏弱，有色市场获得提振，铜价收回部分跌幅。目前市场有消息传出，中国代表团商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文将于8月21-22日赴美国进行贸易谈判，我们需关注中美贸易摩擦走向。铜市方面来看，近期国内铜需求端释放疲弱信号，7月份空调销量下降增幅远超预期。同时近期市场罢工风险解除，也使得铜矿整体供应仍然宽松。这些都对铜价形成一定压力，短期来看，铜价仍有下行空间，操作上建议空单继续持有。

　　隔夜伦镍大幅反弹，强势收回前一日跌幅。LME镍库存降780至247548吨，贴水小幅收窄1.5至贴95美元左右。昨日国内现货市场上，金川俄镍纷纷调涨升水，下游逢低采购俄镍较为积极，市场交投整体活跃。昨日美元高位震荡偏弱，宏观压力有所释放，镍价获得喘息机会。就镍目前基本面情况来看，LME库存持续下滑，国内精炼镍仓单库存低位运行等，给镍价提供反弹动力。但我们仍需注意到目前原生镍供应整体处于恢复当中。国内进口货源流入增加，镍铁产能复产扩产增加。而不锈钢方面表现较为疲软，终端采购情况不佳，社会库存亦有一定累积。这些也使得镍价反弹动力有限。盘面上LME镍在200日均线附近承压，我们关注LME镍在13500美元附近阻力情况，操作上建议部分空单可减持，保留部分空单观望。

　　晚间，伦锌继续反弹涨幅最高放大到2395美元，上涨4.16%；沪锌跟随伦锌，但动力偏弱，1810合约昨日连续上冲20100三次，目前承压在两万关口。成交上，外盘的热度也更高。国家统计局昨日公布的精锌茶凉与之前安泰科口径的方向一致，即7月国内锌锭单月产量触及低位，43.9万吨水平是2013年8月以来最低的，同时1-7月累计产出下滑0.6%。我们认为，与上一波矿业周期相比，本次最大的问题是国内锌上游采选冶炼在产能扩张上的“缺席”。操作上，谨慎观望主力合约在2万的表现，技术形态稳定后，仍尝试重新建多，并可考虑1811合约。

　　铅价昨晚反弹振荡幅度一般，被动的跟随国内有色金属市场的交易情绪。再生铅产量增长是拉动铅产出的主要方面。操作上，观望。

　　周四夜盘铝价小幅收涨，国内宏观数据走弱以及新兴国家汇率危机的恐慌情绪出人意料的快速修复，市场定价逻辑重新回到基本面：现货贴水相对坚挺，国内环保政策和取暖季政策预期不变，下周一山西地区将开始中央环保组督察，矿石紧张问题有望继续发酵，安全边际高，建议持多。

(责任编辑：简儿)

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