中信期货：贸易关税摩擦令铝价承压

　　（1）上海期铝11月合约夜盘开于14480元/吨，最高价14505元/吨，最低价14400元/吨，收盘价14485元/吨，较上交易日结算价跌45元/吨，跌幅为0.31%。全天成交161966手，持仓283890手，日减仓7638手，资金流出3464万元，沉淀资金14.39亿元。

　　（2）LME铝总库存量为1035275吨，较上交易日减少5750吨，降幅0.55%。SHFE铝金属期货仓单库存685994吨，较上交易日增加168吨。

　　（3）现货方面，上海现货铝锭报价14410-14450元/吨，跌50元/吨，对1810合约贴水20元/吨-升水20元/吨。华东下游未进入双节备货，整体供过于求。

　　（4）氧化铝方面，贵阳一级氧化铝报价3175元/吨，与上一交易日持平；山西一级氧化铝报价3340元/吨，与上一交易日持平；河南一级氧化铝报价3350元/吨，与上一交易日持平，氧化铝价格出现小分化，贵阳松动，河南、山西坚挺。

　　逻辑：中国可能拒绝与美国重回贸易谈判的邀请，特朗普公布最新关税消息，市场忧虑情绪拖累股市及金属市场。政策上，2018-2019秋冬取暖由地方政府来推进错峰生产，使得有色板块中铝这个唯一可能受益的预期落空。原料上，海德鲁与巴西政府达成复产协议，国内氧化铝商挺价心理有所松动，有少量低价出货行为。消费上，铝棒仍然在累库。综合看，限产预期落空减弱市场做多意愿，成本高企尚未倒逼高成本产能减产，宏观氛围偏空，预计短期沪铝偏弱震荡。

　　风险因素：电解铝投产进度；美元指数；汇率。

(责任编辑：简儿)

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