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1. 7月电解铝产量312.7万吨，同比增长0.2%。消息方面， SMM数据显示，7月（31天）全国电解铝产量312.7万吨，同比增加0.2%，近7个月单月产量同比增速首次转正，今年前7月中国电解铝总产量2093.6万吨，同比减少2.2%。7月（31天）全国氧化铝产量为591.0万吨，同比增长2.36%。日均产量为19.1万吨，环比减少4.14% 。
2. 氧化铝价格涨势放缓。氧化铝现货方面，截至8月31日，河南一级氧化铝报价3300元/吨，相比上周上涨20元/吨。山西一级氧化铝报价3300元/吨，相比上周上涨20元/吨。贵阳一级氧化铝报价3150元/吨，相比上周上涨40元/吨。氧化铝价格涨势放缓，本周国内市场缺乏成交，成交主要集中出口。国外海德鲁年内复产无望，国外供应紧缺，国内外价格差持续推动国内氧化铝出口，从而推动氧化铝上涨逻辑不变。矿石及供暖季炒作尚无法证伪，氧化铝价格维持看涨。
逻辑：上周宏观市场忧虑情绪加重，铝价承压。海外方面，新兴货币市场再起波澜，土耳其“比索”闪崩，市场对新兴市场经济担忧加重，美元显著反弹，商品承压。国内方面，8月制造业PMI数据好于预期，影响中性。基本面方面，上周国外氧化铝成交价格再创阶段性高点，国内市场缺乏成交，国外海德鲁年内复产无望，国外供应紧缺，国内外价格差持续推动国内氧化铝出口，从而推动氧化铝上涨逻辑不变。矿石及供暖季炒作尚无法证伪，氧化铝价格维持看涨，成为支撑铝价的关键因素。由于原料价格上涨，目前电解铝行业成本攀升至15000元/吨，行业亏损约130元/吨，为做多沪铝提供较好的安全边际。但是，驱动方面，电解铝社会库存高于去年同期，且现货贴水幅度较大，下游消费淡季仍未消退，氧化铝涨势放缓，驱动减弱。因此，宏观风险处于释放期，产业链缺乏上行驱动，下方成本支撑仍在，铝价小幅回调。
操作建议：多单等待进场机会
风险因素：环保限产政策；高利润下氧化铝新增投产加快；海外新兴国家货币贬值。
(责任编辑：简儿)
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