国联期货第45周铝周报：上有库存压力 下有成本支撑

　　期货库存下降缓慢，带来压力，但成本或将对铝价带来支撑。

　　1.市场表现

　　本周沪铝呈现窄幅震荡的走势，主力1901合约收于13900元，周下跌70元。

　　本周伦铝已经跌破2000美元关口,虽然伦铝和沪铝的走势相关性不是很强，但是外盘的破位也需要我们警惕。沪铝延续之前的弱势，低位震荡。

　　2.影响因素及分析

　　周四电解铝社会库存合计134.2万吨，较上周四减少3.3万吨，社会库存下降比较明显。上周上期货铝库存合计80.2万吨，环比下降1.2万吨。从历史上看，今年去库存时期，上期所铝库存下降特别缓慢，因此等到未来补库是，铝库存压力将特别大。

　　据路透消息，美国商务部预计最终裁定对中国普通铝合金板征收96.3%-176.2%的反倾销和反补贴税。一旦确定征税，对中国普通铝合金板出口将产生很大影响。铝合金板不像普通纯铝制品，无法以其它半成品的方式出口。

　　周三消息显示，巴西联邦法院再次维持州法院的判决，即挪威海德鲁在巴西Alunorte氧化铝厂只能半数产能运行。此消息并没有对氧化铝价格产生影响，本周澳大利亚氧化铝FOB和国内氧化铝均价都没有任何变化。

　　山东省下发了重点行业秋冬季差异化错峰生产通知：各地根据采暖季空气质量改善目标和重污染天气预测情况，可适当缩短或延长错峰生产时间，但错峰生产实施时间最短不得少于2个月，且必须包含2018年12月、2019年1月份。总体而言，铝行业限产肯定是放松的。

　　3.结论与操作建议

　　目前电解铝价格持续下跌，从现货价格上看，已跌破成本线。同时氧化铝的利润也有所收窄。笔者认为铝价大幅下跌的基础是不存在的。（蒋一星）

(责任编辑：简儿)

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