国联期货第34周铝周报：静待氧化铝价格回落

　　氧化铝价格上涨，带动铝价回升，预计上方空间不大。

　　1.市场表现

　　本周沪铝呈现震荡上升的走势，主力1810合约收于14790元，周上涨385元。

　　铝价走势较铜价而言相对强势，虽然价格的震荡幅度很大，但较7月而言，价格是上升的。这主要是因为氧化铝价格上涨而导致成本上升。

　　2.影响因素及分析

　　据SMM消息，上周五中国铝业上调非冶金级氧化铝最低限价至3400元/吨，环比8月14日最低限价通知上涨100元/吨。现货销售氢氧化铝，企业和中铝国贸执行最低限价2210元/吨，环比上期限价上涨65元/吨。

　　本周氧化铝再度大幅上涨，周四全国氧化铝市场平均价为3288元/吨，较上周四增加150元/吨。今年的采暖季限产，100%也将实行。按照当前地产地区的产量来看，氧化铝限产的相对量是多于电解铝的，所以存在氧化铝供应偏紧的预期。

　　海外氧化铝价格同样在上涨，当前西澳氧化铝FOB价格为544美元/吨，连云港氧化铝CIF价格为563美元/吨。换算成人民币而言，价格是远高于国内氧化铝均价的，因此海外氧化铝价格对国内氧化铝价格具有拉动作用。

　　据IAI统计，7月全球电解铝日均产量17.65万吨，同比增加2.7%。7月全球电解铝产量547.2万吨，其中中国以外地区产量236.2万吨，同比增加1.4%，为连续第17个月正向增长。据阿拉丁统计，7月国内电解铝在产产能3731.3万吨/年，开工率为85.8%，环比下降0.46个百分点，环保是开工率下降的主要因素。

　　本周的中美谈判结果并不顺利，中美双方相继对160亿美元的进口商品征收25%的额外关税。这是预料之中的事，铜价受此压制，但反应并不剧烈，未来美国还可能会对2000亿美元进口自中国的商品加征关税，因为有色金属依旧不乐观。

　　3.结论与操作建议

　　氧化铝延续强劲的势头，带动电解铝价格上行。但笔者认为，在经济下行的情况下，沪铝价格上方空间有限，建议投资者可等待氧化铝走弱后，尝试做空沪铝。（蒋一星）

(责任编辑：简儿)

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