中信期货：减产VS淡季 铝价低位震荡

　　（1）隔夜LME三月电子盘收盘报1938美元/吨，下跌0.21%；沪铝1901合约夜盘收盘报13720元/吨，下跌0.22%。

　　（2）LME铝库存1058125吨，相对前一交易日增加675吨，上期所铝仓单593519吨，相对前一交易日减少29822吨。

　　（3）现货方面，上海成交价集中于13640~13650元/吨，对当月升水20元/吨~升水30元/吨，对隔月贴水50-40元/吨，无锡成交价集中13640~13650元/吨，杭州成交价集中13650~13670元/吨。今日贸易商及中间商之间出货接货表现活跃，部分贸易商表现惜售，大户收货行为较明显，下游接货基本按需采购节奏，华东今日整体成交尚可。

　　（4）氧化铝方面，贵阳一级氧化铝报价3140元/吨，与上一交易日持平；山西一级氧化铝报价3200元/吨，与上一交易日持平；河南一级氧化铝报价3200元/吨，与上一交易日持平。

　　逻辑：多地环保部门对空气质量预警，使得市场开始对环保限产重新给予期待，黑色板块表现强势，但电解铝、氧化铝受限产的可能性弱于钢材、焦炭行业，铝价并未获得政策预期带来的溢价。部分公司减产削弱短期铝价沽空力量，但漫长的淡季制约到铝价做多意愿，以低位震荡看待铝价。

　　操作建议：区间操作；

　　风险因素：俄铝制裁事件；电解铝减产检修力度。

(责任编辑：简儿)

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