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国泰君安期货:铝外盘疲弱,内盘小幅回落

  【隔夜新闻】

  美国:

  美国3月工厂订单环比前值: -0.5% , 预期: 1.5% 今值: 1.9%

  美国3月耐用品订单环比终值前值: 2.7%,今值: 2.6%

  美国3月扣除运输的工厂订单环比前值: 0.3%,今值: 0.8%

  美国3月扣除运输类耐用品订单环比终值前值: 0.4%,今值: 0.3%

  美国一季度非农生产力初值前值: 1.9% (修正: 1.3%), 预期: 2.2% 今值: 3.6%

  美国一季度非农单位劳动力成本初值前值: 2 (修正: 2.5), 预期: 1.5 今值: -0.9

  美国4月27日当周首次申请失业救济人数(万人)前值: 23 , 预期: 21.5 今值: 23

  美国4月20日当周续请失业救济人数(万人)前值: 165.5 (修正: 165.4), 预期: 166 今值: 167.1

  美国4月谘商会消费者信心指数前值: 124.1 (修正: 124.2), 预期: 126.8 今值: 129.2

  美国4月谘商会消费者现况指数前值: 160.6 (修正: 163),今值: 168.3

  美国4月谘商会消费者预期指数前值: 99.8 (修正: 98.3),今值: 103

  美国3月成屋签约销售指数同比前值: -5% , 预期: -4% 今值: -3.2%

  美国3月成屋签约销售指数环比前值: -1% , 预期: 1.5% 今值: 3.8%

  美国4月芝加哥PMI前值: 58.7 , 预期: 58.5 今值: 52.6

  美国纽约联储GDP NowCast模型:上调第二季度GDP预期至增长2.15%,此前料增2.08%。

  美国亚特兰大联储GDP NowCast模型:上调美国第二季度GDP预期至增长1.7%,此前预计将增长1.2%。

  美国3月营建支出环比前值: 1% (修正: 0.7%), 预期: 0% 今值: -0.9%

  美国4月ISM制造业指数前值: 55.3,预期: 55 今值: 52.8

  美国4月ISM制造业就业指数前值: 57.5,今值: 52.4

  美国4月ISM制造业物价支付指数前值: 54.3 , 预期: 55 今值: 50

  美国4月ISM制造业新订单指数前值: 57.4,今值: 51.7

  美国4月ISM非制造业指数前值: 56.1 , 预期: 57 今值: 55.5

  美国4月Markit制造业PMI终值前值: 52.4 , 预期: 52.4 今值: 52.6

  美国4月Markit服务业PMI终值前值: 52.9 , 预期: 52.9 今值: 53

  美国4月Markit综合PMI终值前值: 52.8,今值: 53

  美国4月Markit服务业PMI终值从3月的55.3降至53,为2017年3月来新低。

  美国4月Markit服务业新业务指数终值从3月的55.1降至53.1,创2017年4月来新低。

  美国4月Markit综合PMI终值从3月的54.6降至53。

  美国3月商品贸易帐(亿美元)前值: -709 (修正: -795), 预期: -730 今值: -714

  美国4月劳动力参与率前值: 63% , 预期: 63% 今值: 62.8%

  美国3月批发库存环比初值前值: 0.2% (修正: 0.1%), 预期: 0.2% 今值: 0%

  美国4月平均每小时工资同比前值: 3.2% , 预期: 3.3% 今值: 3.2%

  美国4月平均每周工时(小时)前值: 34.5 , 预期: 34.5 今值: 34.4

  美国4月平均每小时工资环比前值: 0.1% (修正: 0.2%), 预期: 0.3% 今值: 0.2%

  美国4月私营部门就业人口变动(万人)前值: 18.2 (修正: 17.9), 预期: 18.8 今值: 23.6

  美国3月零售库存环比前值: 0.3% (修正: 0.9%), 预期: 0.1% 今值: -0.3%

  美国4月ADP就业人数变动(万人)前值: 12.9 (修正: 15.1), 预期: 18 今值: 27.5

  美国4月非农就业人口变动(万人)前值: 18.9, 预期: 19 今值: 26.3

  美国4月失业率降至3.6%,为逾49年以来新低。

  【美国4月非农数据速评】美国4月非农就业好于预期,几乎各个就业细分项都出现增长,2月和3月数据也明显上修;4月失业率降低至49年新低的3.6%,结合一季度GDP(一季度GDP增速从去年四季度的2.2%上升至3.2%)和3月消费等数据,说明美国经济增长基础坚实。不过,就业增长虽然依然强劲,但是交通业、建筑业和制造业人手短缺,说明劳动力市场依然存在一些闲置现象。另一方面,美国薪资增速稳健、通胀温和,这意味着美联储维持利率不变和短期内保持货币政策稳定,理由充分。总体而言,这些数据表明美国经济在1.5万亿美元减税刺激动力渐褪后,薪资增长将足够支撑经济成长。

  美国FOMC利率决策(下限)前值: 2.25% , 预期: 2.25% 今值: 2.25%

  美国FOMC利率决策(上限)前值: 2.5% , 预期: 2.5% 今值: 2.5%

  【美联储:下调超额准备金利率(IOER)至2.35%,之前为2.40%】

  美联储决议声明:将在货币政策上保持耐心,维持联邦基金利率目标区间不变、维持贴现利率在3%不变。美国经济活动按稳固的速度增长,劳动力市场表现强劲。就业人口一直在稳健地增长,失业率保持在低位。基于12个月的整体和核心通胀已经下滑,处于2%下方,撤销关于能源价格造成通胀偏低的表述。基于市场的通胀指标保持在低位。消费者开支和商业投资都在一季度放缓。重申FOMC提及全球形势和(美国)通胀受抑。

  【美联储主席鲍威尔5月1日新闻发布会要点总结】

  1、当前政策立场适宜,美联储认为加息或降息的可能性并不大。

  2、下调IOER是小幅度的技术性调整,并不意味着FOMC政策的转变。

  3、美联储可能会在后续几次FOMC政策会议上研究回购工具。

  4、美国一季度核心通胀疲软,那与美联储实施了的加息政策无关。

  5、在FOMC决策上不考虑短期性政治问题。

  6、美国经济整体健康,预计通胀将随着时间的推移而保持在2%,截尾均值通胀指标保持在2%附近。

  7、美联储正在评估关于沃克尔规则改革的反馈意见。

  鲍威尔:“我们的整体目标是维持经济扩张和促进就业。相比FOMC的预期,美国经济和就业人口增速都更强劲;但在一定程度上,美国通胀走软。消费开支和商业投资可能会回暖。整体而言,美国经济保持在健康的轨道上。稳健的基本面正支持着经济活动。

  “美联储讨论了在持有资产方面关于更长到期时间的组合。我们现在考虑朝着持有更长到期时间的资产倾斜。2019年稍晚,美联储将重新讨论所持资产的到期时间问题。下调IOER是小幅度的技术性调整,并不意味着FOMC政策的转变。美联储认为加息或降息的可能性(都)不大。当前,我们的政策立场是适宜的。

  “美国一季度核心通胀疲软,那与美联储实施了的加息政策无关。在一定程度上,美国的低通胀问题似乎是暂时性的,也是特殊的。通胀若顽固地高于、或低于2%,都会是问题。通胀将逐月、逐个季度地波动。美国经济中的闲置问题仍然会对通胀产生小规模的影响。美联储预计,低通胀问题将是暂时性的,未来将会上扬。

  “ISM制造业指数仍然偏正面,表明美国经济适度地增长。预计工厂活动(即制造业)将继续扩张。预计消费者和商业开支都将在2019年支持美国经济的增长。随着时间的推移,预计特朗普贸易主张所带来的“收获”将被感知到。全球范围内,许多主要央行都在实现物价目标上处于挣扎状态。”

  美国财政部:将名义付息债权发行规模维持在840亿美元的历史高位,等待美联储关于资产负债表的指引,以决定关于未来发债的任何调整。

  【特朗普在FOMC货币政策会议期间施压美联储利率政策:呼吁美联储降息100个基点】

  美国总统特朗普:虽然美国通胀偏低,但美联储已经多次加息。美联储已经实施了大规模量化紧缩(QT)。如果美国利率已经降低,美国经济就会像火箭一样上升。呼吁美联储实施量化宽松(QE)。

  美国达拉斯联储主席卡普兰(2020年票委):美国2019年GDP增速大约为2.25%。预计2019年年末的核心通胀在2.0%以内。预计劳动力市场将进一步趋于紧俏,并适度地提振薪资。经济结构的变化也可能抑制通胀。通胀可能低迷,原因是自然失业率低于此前预期。需要对潜在通胀保持警觉以稳固经济可持续性。美联储非常接近中性利率(“处于中性利率的隔壁”)。美联储在应对海外经济增速疲软问题上并非免疫的,欧洲经济增速疲软可能会影响到美国GDP的表现。企业债高企可能会将任何形式的经济下行问题放大。

  美国克利夫兰联储主席Mester(2020年票委):美联储目前的通胀框架运作良好。抛弃美联储作为利率预测工具的点阵图是个“错误”。稳定的通胀预期意味着没有必要动利率,没有看到美联储在通胀目标上的可信度的风险。通胀预期稳定、就业市场强劲和持续增长,这使得不存在使美联储动利率的可令人信服的理由。预计通胀疲软是暂时的,美国今年经济增速在2-2.5%之间。对美联储而言,重要的是实现2%的通胀目标。还没到我自己对降息问题作出回应的程度。美联储5月1日下调超额储备金利率(IOER)属于技术性调整,而非政策变化方面的信号。在美联储看来,银行储备金规模是不足的。美联储一直都希望不至于让金融市场感到惊讶。

  美联储副主席克拉里达:应当通过是否实现(诸多)目标来判断美联储。政策需要具有前瞻性,需要取决于对经济前景的看法。我非常担心欧洲可能会陷入经济衰退。并不认为现在存在陷入衰退的可能性。亚洲和发展中国家的经济开始出现改善。FOMC需要在货币政策中将更低的利率区间纳入考量。全球范围内大量资产在美国许多资产价格中占有很大比重。美国经济形势良好。美联储能承受“政策行动取决于经济数据”这样的立场。当前,美国联邦基金利率处于预估的中性利率区间之内。实际薪资正在上涨,这与生产力相符。美联储将在必要时研究“如需任何进一步的调整,将采取何种行动”。通胀压力受抑,通胀保持稳定属于预料之中的事。

  美国芝加哥联储主席Evans(2019年有投票权):如果美国经济趋软,美联储可能需要降息;而若通胀转而变得更加强劲,则可能需要加息。经济所面临的下行风险似乎比上行风险更加突出,采取审慎的政策方式是有保障的。近期核心PCE通胀表现疲软,加重我对美国通胀前景的担忧。在核心通胀没有表现出显著上行动能的情况下,即便核心通胀上升至2.5%,我也不会感到担忧。如果将美联储所持资产集中到到期时间偏短的资产,可能会有助于未来的资产负债表刺激操作,但可能会造成意想不到的后果。

  美国圣路易斯联储主席布拉德(2019年票委):通胀略微偏低。如果美联储只有单一职能,政策也不会出现太大变化。美国4月份非农就业报告是一份非常不错的报告。美国联邦基金利率“略微偏紧”。生产力回暖,可能会对GDP有所帮助。通胀让我略感紧张;通胀预期太低。到了我们评估数据的时候。

  美国副总统彭斯:特朗普认为经济增长周期“刚刚开始”。经济中看不到任何通胀因素,我们应该考虑降息。现在不是应该加息的时候,可能应该考虑降息。应该再次审视美联储的双重使命(即就业和通胀)。特朗普对于给美联储带去新观念持开放态度。特朗普正在寻找能帮助经济增长的新的美联储理事提名人选。特朗普希望美联储理事提名人忠于自由市场。特朗普对于美加墨三国新的自贸协定(USMCA)得到批准有信心。

  欧元区及英国:

  欧元区4月制造业PMI终值前值: 47.8 , 预期: 47.8 今值: 47.9

  德国4月制造业PMI终值前值: 44.5 , 预期: 44.5 今值: 44.4

  法国4月制造业PMI终值前值: 49.6 , 预期: 49.6 今值: 50

  意大利4月制造业PMI前值: 47.4 , 预期: 47.8 今值: 49.1

  瑞士4月制造业PMI前值: 50.3 , 预期: 51 今值: 48.5

  英国4月制造业PMI前值: 55.1 , 预期: 53.1 今值: 53.1

  英国4月建筑业PMI前值: 49.7 , 预期: 50.3 今值: 50.5

  英国4月服务业PMI前值: 48.9 , 预期: 50.3 今值: 50.4

  英国4月综合PMI前值: 50 , 预期: 50.6 今值: 50.9

  德国3月零售销售同比前值: 4.7% , 预期: 2.9% 今值: -2.1%

  德国3月零售销售环比前值: 0.9% , 预期: -0.5% 今值: -0.2%

  英国3月M4不包括IOFC 3个月年化 0.7%,前值 2.3%修正为2.4%。

  英国3月央行抵押贷款许可件数 6.23万件,预期 6.45万件,前值 6.43万件修正为6.53万件。

  英国3月M4货币供应同比 2.2%,前值 1.2%修正为1.3%。

  英国3月M4货币供应环比 -0.5%,前值 0.3%。

  欧元区3月PPI同比前值: 3% , 预期: 3% 今值: 2.9%

  欧元区4月调和CPI同比前值: 1.4% , 预期: 1.6% 今值: 1.7%

  欧元区4月核心调和CPI同比初值前值: 0.8% , 预期: 1% 今值: 1.2%

  欧元区3月PPI环比前值: 0.1% , 预期: 0.1% 今值: -0.1%

  德国4月调和CPI同比初值前值: 1.4% , 预期: 1.7% 今值: 2.1%

  德国4月调和CPI环比初值前值: 0.5% , 预期: 0.5% 今值: 1%

  德国4月CPI环比初值前值: 0.4% , 预期: 0.5% 今值: 1%

  德国4月CPI同比初值前值: 1.3% , 预期: 1.5% 今值: 2%

  法国4月调和CPI环比初值前值: 0.9% , 预期: 0.3% 今值: 0.3%

  法国4月CPI环比初值前值: 0.8% , 预期: 0.3% 今值: 0.2%

  法国3月家庭消费支出环比 -0.1%,预期 0.5%,前值 -0.4%。

  法国4月调和CPI同比初值前值: 1.3% , 预期: 1.4% 今值: 1.4%

  法国3月PPI环比前值: 0.4%,今值: 0%

  法国3月PPI同比前值: 2.1%,今值: 1.9%

  法国3月家庭消费支出同比 -1.9%,预期 -1.4%,前值 -1.8%。

  法国3月PPI环比前值: 0.4%,今值: 0%

  欧元区3月失业率前值: 7.8% , 预期: 7.8% 今值: 7.7%

  欧元区一季度GDP季环比初值前值: 0.2% , 预期: 0.3% 今值: 0.4%

  欧元区一季度GDP同比初值前值: 1.1% (修正: 1.2%), 预期: 1.1% 今值: 1.2%

  法国一季度GDP季环比初值前值: 0.3% , 预期: 0.3% 今值: 0.3%

  法国一季度GDP同比初值前值: 1% , 预期: 1.1% 今值: 1.1%

  意大利一季度GDP同比初值前值: 0% , 预期: -0.1% 今值: 0.1%

  意大利一季度GDP季环比初值前值: -0.1% , 预期: 0.1% 今值: 0.2%

  德国4月失业率前值: 4.9% , 预期: 4.9% 今值: 4.9%

  德国4月失业人数变动(万人)前值: -0.7 , 预期: -0.7 今值: -1.2

  德国3月进口价格指数环比 0%,预期 0.4%,前值 0.3%。

  德国3月进口价格指数同比 1.7%,预期 2.1%,前值 1.6%。

  德国5月GfK消费者信心指数前值: 10.4 , 预期: 10.3 今值: 10.4

  【英国央行上调2019年、2020年和2021年GDP增速预估】

  英国央行:预计英国2019年一季度GDP增速为0.5%(2月时预估为0.2%)。预计英国2019年二季度GDP增速为0.2%。预计英国2019年全年GDP增速为1.5%(2月时预估为1.2%),2020年GDP增速为1.6%(2月时预估为1.5%),2021年GDP增速为2.1%(2月时预估为1.9%)。市场利率预期的加息幅度比2月下降了15个基点,英国央行2022年早期的利率料为1.0%(2月为1.1%)。

  【英国央行下调未来两年通胀预期】

  英国央行:基于市场利率,预计一年后英国通胀增速为1.72%(2月时预估为2.35%),两年后为2.05%(2月时预估为2.07%),三年后为2.16%(2月时预估为2.11%)。英国央行通胀报告显示,基于市场利率,两年后英国失业率预计为3.7%。英国央行预计到2020年四季度英国薪资增速为3.5%(2月时预估为3.25%),预计到2021年四季度英国薪资增速为3.75%(2月时预估为3.75%)。英国央行预计英国长期均衡失业率为4.25%(2月时预估为4.25%),中期生产力增速为1%(2月时预估为1%)。

  英国央行会议纪要:货币政策委员会(MPC)以9-0支持维持利率不变,预期9-0。MPC以9-0维持国债购买规模不变,以9-0维持企业债购买规模不变,符合预期。

  英国央行:在目前的利率水平下,通胀在未来两年将高于目标水平。一季度GDP增速可能受到股市上涨的提振,英国2月GDP增速略高于预期。在预测区间结束时,通胀将越来越高于目标,经济运行将超出产能。重申在未来一段时间内,为达到通胀目标,需要逐步和有限地加息。等待更多通胀压力信息的成本相对较低,薪酬增长趋于平稳。重申对英国退欧的政策回应不是自动的,可能是双向的。三分之二接受调查的公司表示,他们已经准备好接受“不达成协议,不进行过渡”的英国退欧,但仍预计产出和就业将下降。英国经济前景将在很大程度上取决于英国退欧,英国央行仍预计将平稳过渡。

  英国央行行长卡尼:“因为能源价格,通胀预期将下降。额外需求将加剧国内价格压力。在市场利率曲线被用于我们的预期,与实现通胀目标的风险不匹配。家庭债务持有者对个人前景仍显乐观。我们在讨论进一步退出货币宽松政策,但与历史相比仍受限。在现在市场利率曲线中,加息是不充足的。如果预期正确,那么需要加息的次数将多于市场预期。只是在此次会议上不需要加息。

  “调查数据显得过于悲观,低估了欧洲股市上涨带来的影响。高度的不确定性,使得英国PMI数据和英国央行过于悲观。如果第二季度经济明显走强,这对货币政策来说可能是个好消息。企业认为无协议退欧后,平均产出将下降3.5%。我们与欧洲央行和美联储所处的境地不同。英国和美国货币政策此前所拥有的密切相关性在本轮周期中并未保持。随着英国的退欧不确定性增加,英国的中性利率将会上升。而(英国退欧)这个因素并不会影响美联储或欧洲央行的政策。商业投资可能在稍长的时间内下滑。如果经济一如预期,那么未来三年内,利率可能会上调。仅由家庭支出驱动的经济增长通常会放缓。如果英国脱欧协议达成,英国经济增长可能会重新平衡。”

  欧洲央行副行长金多斯:希望英国能够利用退欧延期来实现有序退欧。对能达成英国退欧协议持乐观态度。对银行没有强制性的盈利目标,政府债水平和银行之间关系不大,关注不良贷款。欧洲央行对调整目标持开放态度,但官员们尚未讨论改变目标。

  中国及亚洲:

  中国4月官方综合PMI前值: 54,今值: 53.4

  中国4月官方非制造业PMI前值: 54.8 , 预期: 54.9 今值: 54.3

  中国4月官方制造业PMI前值: 50.5 , 预期: 50.5 今值: 50.1

  中国4月财新制造业PMI前值: 50.8 , 预期: 50.9 今值: 50.2

  【第十轮中美经贸高级别磋商在京举行】4月30日至5月1日,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京举行第十轮中美经贸高级别磋商。双方按照既定安排,将于下周在华盛顿举行第十一轮中美经贸高级别磋商。

  李克强主持召开国务院常务会议,确定使用1000亿元失业保险基金结余实施职业技能提升行动的措施,提高劳动者素质和就业创业能力;讨论通过高职院校扩招100万人实施方案,加快培养各类技术技能人才促进扩大就业。

  香港一季度GDP环比增长1.2%,预期增长0.7%。

  香港一季度GDP同比增长0.5%,预期1.9%。

  日本5月6日仍休市,庆祝皇太子德仁5月1日即位新天皇(明仁天皇退位)。

  提醒:早间关注中国4月财新综合PMI、服务业PMI;午后关注欧元区、德国、法国4月综合PMI、服务业PMI终值,欧元区5月Sentix投资者信心指数。

  【技术分析】

  假期期间伦铝一度探低后拉涨,尾盘再度跌落,走势疲弱,上方阻力参考1850附近,下方支撑参考1780附近;沪铝主力1906合约震荡小幅收跌,下方支撑参考13900附近,短期考验该位置附近支撑,上方阻力参考14270位置附近。

  【观点和操作建议】

  假期期间伦铝一度探低后拉涨,尾盘再度跌落,走势疲弱,沪铝震荡小幅收跌。从宏观来看,美国4月ISM制造业创30个月最低,生产和就业指数均创两年多最低,进口指数两年来首次萎缩,出口指数三年来首次萎缩。但就业数据较好,美国4月非农及ADP就业新增人口均明显高于预期,失业率降至逾49年低位。美联储暂不加息,下调超额准备金利率符合预期,上调对经济活动描述,下调对通胀现状判断,主席鲍威尔称没有很大加息或降息可能,低通胀是暂时的,但数位美联储高官忧虑“低通胀”,甚至公开呼吁降息。欧洲方面,各国制造业PMI仍不理想,欧元区、德国PMI仍处荣枯线之下,不过欧元区一季度GDP有所反弹。英国央行按兵不动,上调未来三年GDP预期,下调今明两年通胀预期。国内方面,节前公布的我国4月官方制造业、官方非制造业和财新制造业不及预期,但均维持在扩张区间,五一假期期间第十轮中美经贸高级别磋商在京举行。

  从行业面来看,此前公布的电解铝库存继续有明显回落,氧化铝价格仍在反弹,维持偏强态势,旺季带动下下游消费状况较好,这些均对铝价有较好的支撑。现货交投方面,市场货源较充足,贸易商间交投积极性较好,下游采购积极。消息面上,山西省将于6月30日之前对196座尾矿库开展安全检查。

  操作上,沪铝短期走势以偏强震荡为主,但渐有虚高风险。五一假期期间外盘明显跌落,疲弱态势延续,需警惕转势风险。沪铝主力合约下方支撑参考13900附近,上方阻力参考14270附近。

(责任编辑:简儿)

王蓉
职位:国泰君安期货金属分析师
国泰君安期货产业服务研究所金属研究员,浙江大学国际经济学学士,上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业,主攻铝、白银等金属品种,擅长供需分析,拥有较强的分析逻辑,致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]
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标签:国泰君安期货

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