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中信期货第19周铝周报:环保担忧再起,铝价偏强运行

  1.电解铝产出维持低速。消息方面,SMM发布产量数据,4月(30天)氧化铝产量为581.3万吨,同比增加2.1%,日均产量为19.4万吨,日均产量环比上升4.9%。预计5月(31天)氧化铝产量为609.9万吨,日均产量为19.7万吨。4月(30天)国内电解铝产量295.1万吨,同比减少3.1%,年化运行产能3590.4万吨,环比3月增加26.3万吨。预计5月国内电解铝产量为307.5万吨,同比减少3.1%。

  2. 环保担忧再起,支撑氧化铝价格。氧化铝现货方面,截至5月10日,河南一级氧化铝报价2820元/吨,较上周上涨40元/吨。山西一级氧化铝报价2820元/吨,较上周上涨35元/吨。贵阳一级氧化铝报价2745元/吨,较上周上涨10元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为349.5美元/吨,较上周下跌13.5美元/吨。除去亏损及矿石获取问题5月部分氧化铝企业检修,山西信发由于赤泥坝被村民投诉及媒体曝光,或将面临整改,对于环保在山西省大范围铺开的影响氧化铝产出的担忧,会支撑氧化铝价格。

  逻辑:宏观方面,中美第十一次贸易措施没有达成协议,美方最终兑现周一发出的将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%的警告,从2000亿清单看,对铝影响主要体现在电子产品中铝制品,涉及铝量在40-50万吨,但实际影响的量要看最终出口情况。产业方面,原料端,检修减产的氧化铝恢复缓慢之外,山西一家氧化铝厂的赤泥堆放安全问题近期被媒体曝光,除了这家240万吨的产能可能面临停产整改外,引发山西省加强赤泥堆放安全问题检查影响氧化铝产出的担忧加剧,氧化铝价格将得到保持。成本端,近期氧化铝价格低位反弹,但炭块及氟化盐成本下降,电解铝行业盈利能够维持在400元/吨左右。成品端,二季度的主要供应增量——复产,目前并没有进入放量环节,但预期仍在,这对铝价上涨构成压制。消费端保持平稳,与低速产出劈叉,造成现货维持较快的去库节奏,现货转向升水,期货市场也有转为轻微的back结构,对铝价形成支撑。整体上看,贸易关税上调对市场投资情绪影响负面,基本面氧化铝赤泥环保检查一旦区域性铺开将使得氧化铝紧张,成为铝价上行驱动。

  操作建议:14000-14500区间操作。

  风险因素:赤泥尾矿环保检查升级;复产推进加快。

(责任编辑:简儿)

标签:中信期货 铝周报

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