宏源期货：沪铜短期仍有修复空间，沪铝上方空间有限

2019-05-17 09:51:58
来源：有色宝

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【云南铜业：东南铜业已实现盈利赤峰云铜已投产】云南铜业000878)在今日下午举办的投资者交流会上表示，东南铜业项目自去年6月30日点火试车以来，现生产平稳，一季度东南铜业已实现盈利。赤峰云铜现已投产，正在按照达产计划稳定生产。上述两个公司达产后，公司生产规模将达到130万吨以上。

　　2. 【Codelco与Salvador矿达成薪资协议】周三，Codelco表示已与Salvador矿达成新的劳资协议。该合同有效期为36个月，福利方面不变。工人涨薪1%左右，且含共11,600美元/人的签约奖金和其他津贴。该矿2018铜产量为60,800吨。本月初，政府调停协商开始，因工会拒绝了此前的薪资方案。

　　库存变动：LME库存19.17万吨（-0.25），上期所库存19.42万吨（-1.74），上海保税区万吨57.9万吨（-1.3）。

　　小结：沪铜日内小幅上行，夜盘高开震荡，主力合约收于48000，重心小幅上移。正如我们先前所言，在短期宏观利空提现后，基本面支撑下沪铜开始修复性反弹。精炼铜集中检修叠加消费旺季的背景下，沪铜短期价格仍有支撑，价格或继续向上修复。但从长期来看，检修结束后新产能的释放体现将更为明显，消费年内整体无亮点，铜价无走牛的背景。因而长期我们对铜维持偏空思路，做空CU1907C52000的策略可继续持有，累计收益率2.40%，随着1908逐渐活跃，可选择做空CU1908C50000，入场点建议设于400之上。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【全球制铝的电耗8632亿度 61%来自煤电】根据2017年世界铝业报告，2017年全球制铝耗电8632.62亿度，主要来自煤电（61%）、水电（25%）、燃气发电（9%）、非水可再生能源（3%）、核电（1%）以及其他（1%）。

　　2. 【海德鲁：巴西法院解除1项Alunorte的生产禁令】海德鲁(Norsk Hydro)在声明中表示，巴西贝伦市联邦法院已于周三通过民事诉讼解除了对Alunorte的1项生产禁令。该厂还面临1项刑事诉讼的生产禁令。在该禁令解除之前，将继续以50%的开工率运行。尚未就新的铝土矿残渣处置区的禁令作出决定。

　　库存变动：LME库存124.48（-0.54）万吨，铝锭社会库存135.7万吨（-1.6），铝棒库存9.8万吨（0.1），铝锭出库量15.1万吨（2.4）。

　　小结：沪铝日内震荡，夜盘有小幅上行，主力合约收于14385。目前沪铝仍在氧化铝停产推动的上行通道中，但我们维持原有观点，沪铝上行空间有限。目前山西地区的停产暂未扩散到其他氧化铝企业，国内新增产能正在按计划投放，海外海德鲁生产禁令被解除1项，海外价格维持低位，整体来看氧化铝未来难有实质性短缺。且电解铝产能维持缓慢增长，对氧化铝需求拉动有限。因而虽然国内氧化铝价格短期仍有上行空间，但对于电解铝价格传导有限，14500一线阻力较大，操作上可于阻力位附近择机布局空单。