鲁证期货：6月6日有色金属早评

　　6月5日上海电解铜现货对当月合约报升水110~升水170元/吨，平水铜成交价格46600元/吨~46660元/吨。LME铜库存增275吨至212050吨，上期所铜增加97吨至80234吨。智利4月铜产量增长2.3%至462,046吨。智利国家铜业公司：该公司2019年第一季度铜产量同比下降18%。ICSG：今年1-2月全球铜产量下降1.8%，其中智利和印度尼西亚的产量下降抵消了其他国家的增长。但同期全球铜矿出现4万吨的供应过剩。中国的表观消费量增加了4%，印度也呈现增长。但是日本、欧盟和美国的需求均出现下降。逻辑：受MYZ利空影响铜价跌至4万7下方，但库存下滑和成本支撑继续下跌阻力较大。策略：建议暂时观望。

　　5日长江14110涨30升水20，南储14190涨30；隔夜沪铝高开低走，LME铝拉升后走跌，因美未与墨西哥达成贸易协议，市场风险情绪升温，主力1907报14050跌40,LME收盘报1766.5跌18.5。 宏观方面，美墨未能就关税达成协议，美5月ADP新增就业人数创2010年以来最小增幅，美联储降息概率攀升，。 基本面方面，国内氧化铝产能开始复产，供给缺口预期缩窄；3日SMM铝锭库存报118.1万吨，较上周四下降3.1万吨；电解铝复产、新增产能放缓，河南神火25万吨全部停产，云铝海鑫开始启动一期3段11万吨产能；铝棒加工费跌至低谷，因消费明显偏弱，大户采购热情减弱，现货贴水扩大；4月未锻轧铝及铝材出口49.8万吨，3月出口为54.6万吨。逻辑：氧化铝支撑因素减弱，尽管供给有缺口，复产大幅增加令上升空间有限；高速去库存面临消费趋弱和经济下行打压，去库速度将放缓，不过现货供给仍偏紧，现货、近月升水状况短期仍将维持，但升水减弱削弱支撑，预计铝价震荡偏弱，中期或有向下调整态势。 策略：观望或13900-14400区间操作。

(责任编辑：简儿)

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