广州期货第29周铝周报：需求表现平淡 期铝冲高回落

　　1. 行情回顾

　　本周，沪铝主连冲高回落，开盘价 13770 元/吨，收盘价 13770 元/吨，周跌 20 元/吨，或 0.15%。波动范围 13690~14015 元/吨。成交量减少 54366 手至 602118 手，持仓量减少 13224 手至 201484 手。

　　本周，美元指数因美联储主席鲍威尔的鸽派发言整体呈现冲高回落走势，开盘价97.262，收盘价 96.826，周跌 0.419 或-0.43%。波动范围：96.792~97.593。

　　外盘方面，本周伦铝因美元走弱而走强，开盘价 1805 美元/吨，收盘价 1828 元/吨，周涨 23.5 美元或 1.30%。波动范围:1796~1852.5。成交量增加 18533 手至 63968 手。持仓量增加 25399 手至 70.7 万手。

　　2. 基本面分析

　　2.1  国内基本面分析

　　2.1 .1  现货价格及价差变化

　　上海地区现货均价为 13742 元/吨，较上周上涨 22.00 元/吨，波动范围:13700~13810元/吨。上海地区现货贴水期货 39.00 元/吨，较上周走弱-24 元/吨，波动范围：-105~5 元/吨。

　　华南地区现货均价为 13774 元/吨，较上周上涨 2.00 元/吨，波动范围：13740~13820元/吨。比上海地区高 32.00 元/吨，价差较上周缩小 20.00 元/吨。华南地区现货贴水期货7.00 元/吨，较上周走弱 44.00 元/吨，波动范围：-65~40 元/吨。

　　2.1.2  跨期价差变化

　　跨期价差方面，本周近月合约贴水于主力合约，均值为-27.00 元/吨，环比上周走弱11.00 元/吨，波动范围-50~-20 元/吨。并未有跨期套利机会。

　　2. 1.3 电解铝生产成本分析

　　本周，国内氧化铝均价为 2674.20 元/吨，较上周下跌 81.00 元/吨。2018 年同期氧化铝价格为 2837 元/吨。本周氧化铝均价处于近 5 年的第 2 高位。到港氧化铝均价为 3070.00元/吨，较上周无变化 2018 年同期均价为 3100 元/吨。本周到港氧化铝均价处于近 5 年的第 2 高位。

　　本周，环渤海动力煤 5500K 现货均价为 578 元/吨，较上周无变化。本周价格处于 5 年同期的最低位。

　　预焙阳极均价为 3416.25 元/吨，较上周下跌 6.25 元/吨。波动范围 3137.5~3700 元/吨。本周均价处于 5 年同期的第 3 高位。

　　氟化铝均价为 9850 元/吨，较上周无变化。本周均价处于 5 年同期的最高位。

　　生产成本方面，本周电解铝生产平均成本为 13248.75 元/吨，较上周下跌 194.73 元/吨电解铝平均盈利 493.25 元/吨，盈利水平较上周提高 216.74 元/吨。本周电解铝生产成本处于 5 年的第 2 高位，电解铝盈利水平处于 5 年的第 3 高位。原材料价格持续下降，令电解铝生产成本降低，对于期铝的支撑作用逐步减弱。

　　2.1.4 库存分析

　　截至 7 月 12 日,上海期货交易所铝库存为 419050 吨，较上周下降 2662 吨，目前库存小计水平位于 5 年同期的第 3 高位。其中期货库存为 155266 吨，较上周下降 5515 吨。2018年同期库存为 734038 吨，目前期货库存水平位于 5 年同期的第 2 低位。库存下降速度持续放缓，表明下游消费一般，利空铝价。

　　社会库存方面，截至 7 月 4 日，SMM 统计的 5 地电解铝社会库存为 102.8 万吨，较上周下降 2.30 万吨。去年同期库存为 183.4 万吨。当前库存处于 5 同期的第 2 低位。

　　铝合金方面，本周 ADC12 铝合金锭全国均价为 15160 元/吨，较上周上涨 20 元/吨,或0.13%。波动范围：15150~15200。

　　本周 A356.2 铝合金长江均价为 13910 元/吨，较上周上涨 20.00 元/吨,或 0.14%。波动范围：13900~13950。去年同期均值为 15190.00 元/吨。

　　本周 A356.2 铝合金上海有色均价为 13910 元/吨，较上周上涨 20.00 元/吨,或 0.14%。波动范围：14000~14000。去年同期均值为 15190.00 元/吨。

　　本周沪伦比值均值为 7.5525,较上周下降 0.1003,波动范围 7.4676~7.6309。本周沪伦比值高于近 6 年均值 7.3333。去年同期比值为 6.8300。展望后市，国内继续处于消费淡季，沪铝存在下跌压力，而近期美元指数走弱，利好伦铝，预计沪伦比值将继续缩小。

　　出口方面，截至 7 月 11 日，铝型材出口平均成本为 14452.35 元/吨，较上周提高 24.42元/吨，出口盈利为 1429.72 元/吨，较上周提高 221.24 元/吨。

　　2.2  境外基本面分析

　　2.2.1 境外现货升贴水

　　本周，伦铝现货升贴水均值为-17.63 美元/吨，较上周走弱 1.02 元/吨；波动范围：-20.5~-14。2017 年同期升贴水均值 24.75 美元/吨。本周升贴水均值处于 5 年同期的第 2低位。

　　截至 7 月 12 日,LME 铝库存为 926875 吨，较上周减少 37525 吨。注销仓单为 308800 吨，较上周减少 20100 吨，注销仓单占比为 33.32%，较上周降低 0.79 个百分点。本周库存水平处于近 5 年同期的最低位。境外库存持续下降，利好伦铝。

　　5.后市展望

　　综上所述，库存持续创新低，利好伦铝，但美元持续回落才是近期提振伦铝的主要因素。技术上看，周 K 线收得较长上影，但 KDJ 指标呈现多头排列，预计下周伦铝震荡偏强，运行区间 1800-1900。

　　国内方面，氧化铝价格持续下降，导致电解铝成本支撑减弱，而且目前是消费淡季，需求端表现一般，库存降幅放缓，均利空沪铝。技术上看，周 K 线收得较长上影，周级别 MACD指标绿柱放大。预计下周沪铝主力承压运行，运行区间 13500-14000。关注宏观消息和氧化铝价格对铝价的影响。

(责任编辑：简儿)

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