广州期货第25周铝周报：成本支撑减弱 铝价承压运行

　　1. 行情回顾

　　本周，沪铝主连开盘价 13910 元/吨，收盘价 13765 元/吨，周跌 170 元/吨，或 1.22%。波动范围 13745~13930 元/吨。成交量增加 17.2 万手至 62 万手，持仓量增加 68716 手至 26.9 万手。

　　本周，美国 PMI 数据表现不佳，美元指数回落，开盘价 97.526，收盘价 96.213，周跌1.339 或-1.37%。波动范围：97.77~96.146。

　　外盘方面，本周伦铝冲高回落，开盘价 1760 美元/吨，收盘价 1768 元/吨，周涨 10 美元或 0.57%。波动范围:1745~1807.5。成交量增加 8454 手至 54416 手。持仓量减少 27565手至 67.5 万手。

　　2. 基本面分析

　　1 2.1  国内基本面分析

　　2.11 .1  现货价格及价差变化

　　上海地区现货均价为 13894 元/吨，较上周下跌 146.00 元/吨，波动范围:13860~13920元/吨。上海地区现货升水期货 62.00 元/吨，较上周走弱-24 元/吨，波动范围：10~115 元/吨。

　　华南地区现货均价为 13958 元/吨，较上周下跌 176.00 元/吨，波动范围：13930~13990元/吨。比上海地区高 64.00 元/吨，价差较上周缩小 30.00 元/吨。华南地区现货升水期货126.00 元/吨，较上周走弱 54.00 元/吨，波动范围：70~180 元/吨。从数据来开，华南地区消费依然比华东地区消费要好。

　　2.1.2  跨期价差变化

　　跨期价差方面，本周近月合约升水于主力合约，均值为 35.00 元/吨，环比上周走弱 8.00

　　元/吨，波动范围 20~60 元/吨。并未有跨期套利机会。

　　2. 1.3 电解铝生产成本分析

　　本周，国内氧化铝均价为 3078.60 元/吨，较上周下跌 94.40 元/吨。2018 年同期氧化铝价格为2787.5元/吨。本周氧化铝均价处于近5年的第1高位。到港氧化铝均价为3070.00元/吨，较上周无变化 2018 年同期均价为 3100 元/吨。本周到港氧化铝均价处于近 5 年的第 2 高位。

　　本周，环渤海动力煤 5500K 现货均价为 577 元/吨，较上周无变化。本周价格处于 5 年同期的最低位。

　　预焙阳极均价为 3427.50 元/吨，较上周无变化。波动范围 3162.5~3700 元/吨。本周均价处于 5 年同期的第 3 高位。

　　氟化铝均价为 9300 元/吨，较上周上涨 400 元/吨。本周均价处于 5 年同期的最高位。

　　生产成本方面，本周电解铝生产平均成本为 14207.94 元/吨，较上周下跌 175.56 元/吨电解铝平均亏损 313.94 元/吨，盈利水平较上周提高 29.56 元/吨。本周电解铝生产成本处于 5 年的最高位电解铝盈利水平处于 5 年的最低位。

　　2.4 1.4

　　截至 6 月 21 日,上海期货交易所铝库存为 428897 吨，较上周下降 22153 吨，目前库存小计水平位于 5 年同期的第 3 高位。其中期货库存为 176640 吨，较上周下降 24594 吨。2018年同期库存为 782081 吨，目前期货库存水平位于 5 年同期的第 2 低位。

　　社会库存方面，截至 6 月 20 日，SMM 统计的 5 地电解铝社会库存为 108.1 吨，较上周下降 3.70 吨。去年同期库存为 188.4 吨。当前库存处于 5 同期的第 3 高位。

　　铝合金方面，本周 ADC12 铝合金锭全国均价为 15400 元/吨，较上周下跌 140 元/吨,或-0.90%。波动范围：15350~15450。

　　本周 A356.2 铝合金长江均价为 14150 元/吨，较上周下跌 140.00 元/吨,或-0.98%。波动范围：14100~14200。去年同期均值为 15325.00 元/吨。

　　本周A356.2铝合金上海有色均价为14150元/吨，较上周下跌140.00元/吨,或-0.98%。波动范围：14200~14200。去年同期均值为 15325.00 元/吨。

　　本周沪伦比值均值为 7.8011,较上周下降 0.0512,波动范围 7.7672~7.8533。本周沪伦比值高于近 6 年均值 7.3321。去年同期比值为 6.5038。

　　出口方面，截至 6 月 21 日，铝型材出口平均成本为 14582.43 元/吨，较上周下降 129.64元/吨，出口盈利为 885.81 元/吨，较上周提高 64.49 元/吨。

　　2.2  境外基本面分析

　　2.2.1 境外现货升贴水

　　本周，伦铝现货升贴水均值为-27.15 美元/吨，较上周走弱 5.26 元/吨；波动范围：-30.25~-24.5。2017 年同期升贴水均值 1.25 美元/吨。本周升贴水均值处于 5 年同期的第 4高位。

　　截至 6 月 21 日,LME 铝库存为 1023450 吨，较上周减少 41175 吨。注销仓单为 363525吨，较上周减少 19550 吨，注销仓单占比为 35.52%，较上周降低 0.46 个百分点。本周库存水平处于近 5 年同期的最低位。

　　5 5. . 后市展望

　　综上所述，外盘库存偏低，美元回落，都会在一定程度上提振铝价。技术上看，周级别KDJ 指标出现金叉，但周 K 线依然在布林带下轨附近徘徊，预计下周伦铝震荡运行，运行区间 1750-1850，关注 G20 峰会对伦铝的影响。

　　国内方面，氧化铝价格持续下降，导致电解铝成本支撑减弱，利空铝价，而且目前是消费淡季，需求端表现一般，铝价上行动能不足。技术上看，周 K 线跌破布林带中轨，周级别MACD 指标出现死叉。预计下周沪铝主力承压运行，运行区间 13700-14100。关注宏观消息和氧化铝价格对铝价的影响。

(责任编辑：简儿)

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